Chapitre 267
Siège d'Atlas Meridian Capital.
Une lourde tension et une anxiété palpable se lisaient sur les visages des personnes réunies dans la salle de conférence.
Ce matin même, le Delphi Research Institute avait publié une note qui exposait pratiquement leur stratégie sur l'Argentine.
« Dire qu'ils s'en sont pris à "Atlas"… »
« Atlas. »
Le géant de la mythologie grecque qui soutient le monde.
C'était aussi le surnom que leur PDG, Alvarado, avait gagné à Wall Street.
Comme son nom l'indique, le PDG d'Atlas était considéré comme un titan portant l'axe du marché macroéconomique sur ses épaules.
Et maintenant, quelqu'un prenait un tel Atlas pour cible ?
« Ça pourrait être une coïncidence, non ? »
« Si c'était le cas, il n'y aurait pas déjà deux victimes… »
Ha Si-heon avait déjà fait tomber deux membres du Triangle Club.
D'abord White Shark, puis Ackman.
Et maintenant, il mettait des bâtons dans les roues de la stratégie d'un autre membre du club, Atlas.
C'était clairement un mouvement délibéré.
« On dit qu'en Orient, il existe une tradition appelée "dojo-breaking"… »
« Ça, c'est au Japon. »
« Tu réagis de manière excessive. Et même si ses mouvements chevauchent les nôtres, et alors ? Peu importe à quel point Ha Si-heon est bon, il ne va pas opérer à l'échelle de la Chine à chaque fois. »
« Il pourrait faire encore pire. Ce type suit la loi de Moore, après tout. »
« La loi de Moore. »
La théorie selon laquelle la performance des circuits intégrés à semi-conducteurs double tous les deux ans, souvent utilisée pour décrire une expansion exponentielle.
Les mouvements de Ha Si-heon correspondaient parfaitement à cette description.
Lorsqu'il a attaqué White Shark, il a rallié les « gens noirs » ; lorsqu'il s'est mesuré à Ackman, il a uni les investisseurs particuliers à travers le pays.
Plus récemment, il a consolidé les « fourmis mondiales » et a même mis la Chine à genoux.
« Ça ne s'est pas arrêté là ? La loi de Moore ne fonctionnera pas éternellement. »
« Eh bien, s'il passe à l'échelle supérieure, la seule chose qui reste, c'est la guerre mondiale… »
Pendant un instant, un silence pesant emplit la salle de conférence.
Après tout, ils s'étaient réunis pour discuter de l'« Argentine ».
Si Ha Si-heon visait une « guerre mondiale », il n'y avait pas de meilleure cible.
À cet instant,
Bang—
La porte s'ouvrit et Atlas entra.
« D'abord, évaluons les dégâts. »
Maintenant que Ha Si-heon avait complètement exposé leur stratégie, la question la plus urgente était de déboucler les positions du fonds.
« Qu'en est-il de l'arbitrage sur double cotation ? »
« Nous l'avons essentiellement considéré comme neutralisé et nous l'avons déjà clôturé. »
Arbitrage sur double cotation.
C'est une stratégie visant à exploiter les différences de prix entre deux bourses, mais une fois que cette information devient « propriété publique », elle perd toute valeur.
Atlas fit un bref signe de tête.
« C'est très bien. Ce n'était que le dessert, de toute façon. »
Les fonds macro, une fois qu'ils capturaient un certain flux, empilaient plusieurs couches d'investissements par-dessus.
Tout comme un repas complet avec divers accompagnements pour compléter le plat principal.
La position qui venait d'être anéantie était dispensable.
« L'important, c'est le plat principal. Qu'en est-il des obligations municipales et du secteur EPC ? »
Si l'Argentine réussissait à lever des capitaux, le premier domaine à recevoir des fonds serait l'infrastructure.
Ils avaient acheté agressivement des obligations de projets gouvernementaux locaux et des actions d'entreprises de construction en prévision.
Cependant,
« En fait, il n'y a pas de dégâts majeurs. La réaction du marché a même été positive. Les attentes concernant les entrées de liquidités ont augmenté… »
Et c'était là le problème.
Le rapport de Ha Si-heon profitait en réalité à leur stratégie principale.
Mais il était impossible que ce soit sa véritable intention.
Lors du récent Idea Dinner, il avait impitoyablement ciblé Atlas, et quelques jours plus tard, il publiait une note sur l'Argentine.
C'était clairement un piège rusé.
Le problème, c'est qu'ils n'arrivaient pas du tout à comprendre comment il fonctionnait.
« Y a-t-il une chance que cela se transforme soudainement en choc négatif ? »
« Eh bien, même après avoir fait tourner plusieurs modèles, nous ne voyons pas un tel scénario. »
« Même si les investisseurs particuliers s'en mêlent ? »
Ha Si-heon était toujours suivi par un groupe fanatique, presque jusqu'à la folie.
Et il n'avait jamais hésité à utiliser cette folie comme une arme.
Lors de l'Idea Dinner, il avait même ouvertement menacé le groupe de quants, affirmant qu'il lâcherait les investisseurs particuliers si les choses ne se passaient pas comme il le voulait.
Il était évident qu'il utiliserait la même tactique cette fois-ci…
« Ce serait impossible. Les obligations municipales argentines ne peuvent être négociées que par des courtiers locaux, et les investisseurs américains ne peuvent pas les acheter directement. Si les investisseurs particuliers voulaient entrer, le maximum qu'ils pourraient faire est d'acheter des ETF, ce qui n'aurait aucun impact réel… »
« Ouais, probablement pas. Tout comme avec la Chine. »
La salle de conférence devint glaciale en un instant.
Lorsque Ha Si-heon a fait son coup contre la Chine, une conversation similaire avait eu lieu au début.
À l'époque, le personnel disait avec assurance qu'il n'y avait aucun moyen pour Ha Si-heon de renverser le gouvernement chinois en mobilisant de simples investisseurs particuliers.
Mais le résultat ?
La Chine a finalement mis un genou à terre devant Ha Si-heon, et la volatilité massive qui en a résulté a forcé Atlas à subir des pertes énormes sur des positions valant des milliards de dollars.
Atlas serra le poing.
Ils ne pouvaient pas répéter cette erreur.
« Y a-t-il une chance que nous devions liquider des positions à nouveau à cause de la volatilité cette fois-ci ? »
« Bien sûr, nous avons aussi soigneusement considéré cette possibilité… Mais comme je l'ai dit, les investisseurs particuliers ne peuvent toucher qu'aux ETF. Il n'y a pratiquement aucun impact. »
« Tu crois que je demande parce que je ne le sais pas ? »
Avec sa voix grave, tout le monde commença à se creuser les méninges désespérément pour trouver des idées.
« Étant donné qu'il a poussé cela comme un narratif haussier… se pourrait-il que Ha Si-heon ait fait les mêmes investissements que nous ? »
« Non. Nous avons vérifié auprès des courtiers locaux, et ils ont fermement nié. »
« Alors qu'est-ce qu'il mijote, bon sang… »
Ha Si-heon n'avait pas anticipé leurs informations, et il n'avait pas non plus répandu de mauvaises nouvelles pour leur nuire.
Au contraire, il avait répandu des nouvelles haussières tout en n'investissant pas lui-même.
« Peut-être que cela n'a rien à voir avec nous, finalement ? »
« Non, c'est définitivement un piège. »
De cela, ils étaient sûrs.
Le problème, c'est qu'ils n'avaient aucune idée de quand ou comment il frapperait.
« Est-ce qu'il est juste… en train de nous provoquer ? »
Même cette idée leur traversa l'esprit.
Lorsqu'il avait fait face à Ha Si-heon à l'Idea Dinner, il lui était apparu comme quelqu'un qui prenait son pied à provoquer les gens juste pour le plaisir.
Mais égratigner quelqu'un avec quelques mots en face-à-face et dépenser du temps et de l'argent pour publier un rapport sont deux choses totalement différentes.
S'il faisait ça « sans raison »… ce serait simplement un fou.
Et puis—
Bzzz.
Atlas vérifia l'appelant sur l'écran et fronça les sourcils.
Ce n'était nul autre que White Shark.
À contrecœur, il appuya sur le bouton d'appel.
[Je viens de voir le rapport sur l'Argentine ! Je voulais apprendre de cette « perspicacité légendaire » qui est la tienne, alors je t'ai appelé. Qu'est-ce que tu disais déjà ? Que tu pouvais voir à travers le tour d'une recrue comme Ha Si-heon en deux secondes ? À l'heure qu'il est, tu dois voir des milliers de pièges qu'il a mis en place… mais je suis trop stupide pour en voir ne serait-ce qu'un seul. Pourquoi ne m'éclairerais-tu pas ?]
Comme prévu.
White Shark avait appelé pour lui renvoyer la même moquerie qu'il avait reçue autrefois.
Cependant, même en sachant cela, Atlas avait une raison de décrocher.
White Shark était quelqu'un qui avait déjà affronté Ha Si-heon.
Il pourrait y avoir un indice caché dans ses mots.
« À l'époque, pendant Epicura, tu as dit que Ha Si-heon était "quelqu'un qui brise les moules prédéterminés". Tu n'avais rien remarqué au début ? »
[Haha, quel honneur que tu sois curieux des pensées d'un idiot comme moi. Quelque chose semblait effectivement clocher. On aurait dit que tout progressait un peu trop facilement, tu vois ?]
« Quand est-ce que ça a commencé à changer ? »
[Haha. Comment pourrais-je savoir ? Je ne suis qu'une vieille relique qui va bientôt être virée du club. Au fait, ton affrontement ne serait-il pas bien plus spectaculaire que le mien ? Ça te dérange si je le diffuse en direct ? Il se trouve que je connais quelqu'un dans les médias en ce moment…]
Clic.
Atlas raccrocha unilatéralement et fronça profondément les sourcils.
L'allusion de White Shark le dérangeait.
« On aurait dit que tout progressait un peu trop facilement… »
La tournure des événements étrangement favorable qui était arrivée à Atlas ressemblait maintenant exactement à cela.
C'était définitivement un piège.
Le problème, c'est que la vraie forme de ce piège était encore cachée dans le brouillard.
Normalement, il ne craindrait pas un piège dont il ne pourrait même pas discerner le mécanisme.
Cependant,
« La taille de cette position sur l'Argentine… elle est juste trop grande. »
C'était le résultat d'un investissement quelque peu agressif visant à compenser les pertes de l'année dernière en Chine.
L'information avait semblé solide et rentable, alors ils ont misé audacieusement — et pourtant, c'est au moment où Ha Si-heon la ciblait.
« Ça ne peut pas continuer comme ça. »
Il ne pouvait pas exposer leur plus grosse position à ce risque.
Au final, la solution la plus certaine était de bloquer ce risque à la source.
« La meilleure défense, c'est l'attaque. »
« Monsieur ? »
« Nous devons nous assurer qu'il n'ait même pas le temps de se mêler de l'Argentine. »
En d'autres termes, ils devaient occuper complètement son attention pour qu'il n'ait pas la capacité de faire quoi que ce soit d'autre.
Heureusement, Atlas savait déjà où se portait l'attention de Ha Si-heon…
« Ha Si-heon croit que Stark va se lancer dans l'IA, menant à une sorte de guerre froide technologique. »
« Eh bien… »
« Hm… ? »
Le personnel avait l'air perplexe.
Pour qu'une telle chose arrive, il faudrait un catalyseur énorme ; après tout, l'IA en 2016 était encore un domaine émergent.
C'était encore principalement théorique.
Il n'y avait même pas de marché assez féroce pour justifier une telle compétition intense.
Atlas eut un sourire en coin.
« Ce qui compte, ce n'est pas la faisabilité. Ce qui compte, c'est qu'il y croit, et cela seul suffit. Si ce scénario s'effondre, il se démènera pour le réparer quoi qu'il arrive. »
La guerre de l'IA envisagée par Ha Si-heon était un scénario où deux puissances hégémoniques rivaliseraient imprudemment en technologie.
« Saboter ça ? Pas si difficile, n'est-ce pas ? »
***
« Hmmm… »
Je fixais l'échiquier devant moi, perdu dans mes pensées.
C'était un jeu d'échecs J. Grahl que j'avais récemment acheté pour l'utiliser comme « outil de visualisation de stratégie ».
Les pièces de style médiéval en argent et en or étaient si finement travaillées qu'on aurait dit des chevaliers chargeant sur un véritable champ de bataille.
Aujourd'hui, seules les pièces maîtresses étaient sur l'échiquier, mais aucune n'avait encore bougé.
Naturellement — la guerre n'avait pas commencé.
« Quand viendra le premier coup… »
Les tactiques étaient déjà parfaitement établies dans ma tête — une « stratégie domino » qui se déroulerait en cinq phases.
Le problème, c'est qu'une fois que le premier bloc tomberait, je pourrais faire basculer les autres les uns après les autres… mais ce premier bloc n'avait pas bougé d'un pouce.
Ce premier bloc, c'était Stark.
« Sans préparation adéquate, je ne peux pas me lancer dans la guerre », ne cessait-il d'insister fermement.
Mais en tant que personne à qui il reste peu de temps, je ne pouvais pas rester assis à attendre.
« J'ai une carte pour des moments comme celui-ci. »
La manière la plus primitive de provoquer un combat.
C'était « semer la discorde ».
« Il devrait être temps pour eux de mordre à l'hameçon… »
Alors que je tripotais une tour,
Ding !
Une alerte de dernière minute apparut sur mon écran d'ordinateur.
C'était de Bloomberg News.
<Atlas Fund investit dans un panier d'actions IA, incluant Gooble>
Enfin, ils avaient bougé.
À ce moment-là, la porte du bureau s'ouvrit soudainement à la volée, et Dobby entra en courant, essoufflé.
« Sean ! Tu dois voir cet e-mail ! »
Dobby me tendit une tablette.
C'était un e-mail envoyé au compte de l'entreprise.
L'expéditeur était Atlas Capital ; l'objet…
<Note interne : Rapport de stratégie de pré-investissement IA>
« Une note interne ? »
« Exactement ! »
En général, une note interne était un document partagé uniquement avec le personnel ou les principaux clients institutionnels.
En d'autres termes, c'était censé être un e-mail du type « juste pour vous ».
Mais maintenant, il était arrivé chez Pareto aussi.
« Ça ne peut pas être une erreur… est-ce de la guerre psychologique ? »
Quelle que soit leur intention, de mon point de vue, c'était juste pratique d'obtenir des informations sans faire de recherches supplémentaires.
Je parcourus rapidement le contenu.
Ce qui ressortait en particulier…
« En raison des coûts de calcul élevés, des besoins en données vastes et de la concurrence féroce pour l'acquisition de talents, la structure à forte intensité de capital s'accentue, limitant les chances de survie des petites entreprises. »
Stratégie d'investissement :
*Acheter un panier d'IA centré sur les big tech
Vendre à découvert l'ETF ARKK et l'ETF BOTZ
En bref : « Si vous voulez investir dans l'IA, investissez dans les big tech. »
En d'autres termes, investissez dans Gooble.
« Comme attendu d'un fonds macro. »
Les fonds macro visaient toujours à déplacer tout l'échiquier, et cette fois-ci ne faisait pas exception.
Une guerre froide ne se forme que lorsque deux puissances équivalentes s'affrontent.
Mais ils essayaient maintenant de canaliser le capital vers Gooble.
Gooble était déjà plus gros que Stark ; s'il absorbait encore plus de capital, ce ne serait plus une compétition — ce serait écrasant.
Et ce n'était pas tout.
Ils décourageaient aussi ouvertement l'investissement dans Stark.
Bien sûr, ils ne le disaient pas directement, mais l'enrobage en langage d'affaires rendait le message parfaitement clair.
« Certaines startups ont tendance à justifier leur valorisation davantage par le narratif, les idéaux, la philosophie et la popularité quasi sectaire du fondateur que par la performance réelle. »
Cela pourrait être un bon exemple du romantisme du marché, mais le « bon storytelling » ne garantit pas la faisabilité.
Traduction : Tu es un PDG, pas un romancier.
« De plus, des annonces fréquentes via les réseaux sociaux du fondateur sont observées. Bien que la "décentralisation de l'information" puisse contribuer à la transparence, elle expose aussi la stratégie de gestion au risque d'une chute libre en 140 caractères. »
Traduction : Arrête de tweeter autant.
« Les narratifs mégalomanes comme la migration planétaire et le progrès humain augmentent certes l'attrait éthique. Cependant, à moins qu'ils ne soient reflétés dans le compte de résultat, ils restent une partie du cadre de valorisation émotionnelle. »
Traduction : Sauver le monde, c'est génial, mais commence par sauver ta propre entreprise de son océan de dettes.
« …Ce n'est pas mal du tout. »
Quand je l'ai rencontré à l'Idea Dinner, j'ai pensé qu'Atlas était une personne assez sèche et ennuyeuse.
« Atlas… »
Étonnamment, il s'est avéré qu'il avait un certain sens littéraire.
« Pourquoi garder ça pour plus tard ? »
Grâce à cela, mon travail vient de devenir plus facile.
J'ai transféré l'e-mail directement à Stark.
Puis, exactement cinq minutes plus tard,
Bzzz !
Le téléphone sonna.
À l'autre bout, la voix de Stark éclata dans un mélange d'excitation et de rage.
[C'est quoi ce bordel !]
Maintenant, ça commence.
Round 1, fight.