Chapitre 237
« Tout le monde pense la même chose, encore une fois. »
Je n'ai pas pu m'empêcher de ricaner.
Un retournement de situation qu'ils ne pouvaient pas prédire arrivait.
Dans ma vie passée, à ce stade précis, la Chine avait fait un mouvement inattendu.
Ils avaient eux-mêmes initié une dévaluation du yuan.
Et cela, sans même faire face à la pression de vente à découvert d'aujourd'hui.
Pourquoi feraient-ils une chose pareille ?
C’était là — toute la clé.
Dans ma vie passée, la Chine a procédé à une dévaluation du yuan en août 2015.
La Banque populaire de Chine a abaissé la valeur du yuan de 1,9 % du jour au lendemain, et après deux autres vagues de dévaluation, un total de 3 % de sa valeur s'est évaporé.
Personne ne l'avait vu venir.
L'effet domino a rapidement frappé les marchés boursiers mondiaux.
Le Dow Jones a chuté de 1 000 points et le Nikkei a plongé de 7 %, entraînant un désastre boursier.
Mais les dégâts ne se sont pas limités au reste du monde.
La Chine elle-même a subi un préjudice important.
Alors que l'inquiétude grandissait face à la chute de la valeur du yuan, les riches se sont précipités pour transférer leur argent à l'étranger, entraînant de graves fuites de capitaux.
Pour stopper l'hémorragie, la Chine a dû brûler la somme colossale de 1 000 milliards de dollars de ses réserves de change.
Le résultat ?
Sa crédibilité internationale a chuté, et son marché boursier — déjà fébrile — s'est complètement effondré en réponse.
En résumé ?
C'était une décision qui n'a profité à personne.
Ni au monde, ni même à la Chine elle-même.
Alors, pourquoi diable la Chine a-t-elle fait un tel mouvement ?
À l'époque, la plupart des analystes avançaient une raison.
La situation économique de la Chine était bien pire qu'elle n'y paraissait en surface.
La demande intérieure chinoise était-elle plus faible que prévu ?
Avaient-ils abaissé le taux de change pour stimuler les exportations en guise de solution ?
Cela aurait pu être bien plus qu'un simple ralentissement — cela aurait pu indiquer une stagnation économique intérieure totale.
Du point de vue du gouvernement, les exportations étaient leur seule voie de sortie viable, et ils ont opté pour la mesure désespérée de dévaluer le yuan pour les relancer.
Pourtant, cette décision s'est retournée contre eux, laissant la Chine blessée elle aussi.
C'était l'opinion dominante.
Mais la vérité cachée était tout autre.
Ce n'est qu'en 2021 que la vraie raison a été révélée.
Il s'est avéré que la Chine était assise sur une bombe à retardement colossale.
Une menace financière monstrueuse, plus grande que l'économie allemande, rôdait dans l'ombre.
À ce stade, très peu de gens avaient réellement saisi la nature profonde de la bête.
Mais certains avaient senti que quelque chose clochait gravement.
Ce n'est pas une coïncidence si beaucoup de légendes de Wall Street ont commencé simultanément à vendre le yuan à découvert.
Ils savaient qu'un problème existait.
Ils ne comprenaient juste pas encore toute l'étendue ou l'ampleur de la chose.
Mais.
Le plus important en ce moment était autre chose.
« Je savais exactement ce que c'était. »
La faiblesse mortelle de la Chine, qu'elle cherchait désespérément à dissimuler.
Et le fait qu'elle choisirait de dévaluer le yuan — quel qu'en soit le prix — si c'était ce qu'il fallait pour cacher cette faiblesse.
Par conséquent, notre stratégie de vente à découvert était vouée au succès.
Cependant, Crane, ignorant cette vérité cachée, semblait visiblement préoccupée.
« Je ne doute pas de toi, Sean, mais… je ne vois tout simplement pas pourquoi la Chine accepterait de tolérer une baisse du yuan. Ils y gagnent si peu... et puis, il n'y a aucune chance qu'ils acceptent la défaite face à un jeune hedge fund comme le nôtre. »
Son inquiétude était fondée.
La Chine est un pays avec un fort sentiment de fierté.
Il ne lèverait pas facilement le drapeau blanc devant une recrue comme moi.
« Tu as raison. Il n'y a aucune chance qu'ils se rendent aussi facilement. C'est pourquoi je prévois de négocier personnellement. »
« Négocier… ? »
« Oui. J'ai assez confiance en ma capacité à négocier. »
Mais quand j'ai prononcé le mot « négocier », le visage de Crane est devenu pâle.
« Tu ne veux pas dire… comme la façon dont tu as "négocié" avec M. Pierce, n'est-ce pas ? Tu vas sérieusement essayer ça avec la Chine… ? »
En tant que COO, elle savait pas mal de choses sur ce que j'avais fait pour « persuader » Pierce.
Et pourtant, elle réagissait toujours de cette manière.
Pourquoi ?
« Les choses se sont bien passées avec Pierce, non ? »
C'était le cas.
Pendant la crise de John Lau, alors que d'autres banques étaient critiquées pour avoir semblé faire tout ce que leurs riches clients exigeaient, une banque — Goldman — a maintenu sa réputation, et Pierce était désormais même pressenti comme le prochain PDG de Goldman.
Tout cela parce qu'il avait accepté ma « persuasion ».
« Je cherche toujours des résultats gagnant-gagnant qui profitent à toutes les parties. »
« … »
« Tant que quelqu'un n'est pas un ennemi déclaré, je crois au partage équitable des gains. »
« Je… vois. Alors, est-ce que tu dis que la Chine n'est pas une ennemie ? Même avec les choses qui s'enveniment à ce point ? »
« Eh bien. Cela dépend de la façon dont la "négociation" se déroule. Il est tout à fait possible que nous ne trouvions pas de terrain d'entente et que nous finissions par nous tourner le dos. »
Elle a dégluti difficilement.
En d'autres termes, si la négociation échouait, nous ferions de la Chine un ennemi à part entière.
« Mais il n'y a pas lieu de s'inquiéter. Je suis convaincu que je peux résoudre cela à l'amiable. Nous réglerons ça par le dialogue. »
« Le dialogue… donc, devrions-nous contacter l'ambassade de Chine… ? »
« Non. Pas encore. »
« Quoi ? »
Crane s'est interrompue à mes mots.
J'ai souri et j'ai continué.
« Je te l'ai dit, n'est-ce pas ? Notre objectif est le début de Delphi. »
« Oui, mais… est-ce que ce n'est pas déjà assez comme début ? Le monde est déjà en émoi... »
Elle a jeté un coup d'œil au journal sur le bureau au milieu de sa phrase.
Des gros titres en lettres capitales hurlaient à la une.
<Le conflit américano-chinois s'enflamme... Nouvelle phase de la guerre d'hégémonie>
<Première guerre des devises en 30 ans depuis la crise de la livre... Les marchés financiers mondiaux virent au rouge>
Elle suggérait que ce niveau d'attention devrait être largement suffisant pour nos débuts.
Mais j'étais en désaccord.
J'ai parlé avec certitude.
« L'Oracle de Delphi ne consiste pas seulement à faire des prophéties. Il y a une exigence plus profonde. »
Les dirigeants mondiaux doivent venir la voir pour demander conseil.
Ce n'est qu'alors qu'elle deviendra véritablement un Oracle à part entière.
D'ici là, nous devions être patients.
***
En fait, le gouvernement américain était actuellement dans une situation difficile.
Immédiatement après l'annonce de la vente à découvert de Ha Si-heon, le gouvernement chinois a publié une déclaration ferme.
« Les actions de Ha Si-heon constituent un acte organisé de terrorisme financier qui menace la sécurité nationale de la Chine. Si le gouvernement américain permet à Ha Si-heon et à ses partisans de poursuivre sans entrave, cela sera inévitablement perçu comme une approbation tacite des efforts visant à déstabiliser l'économie chinoise. »
Mais la réponse officielle de l'Amérique avait déjà été déterminée.
« Les États-Unis respectent les principes d'une économie de marché libre. Il serait inapproprié pour le gouvernement d'intervenir dans les décisions d'investisseurs ou d'institutions individuels… »
S'ils soulevaient un problème à chaque fois que Wall Street s'engageait dans la vente à découvert, les marchés financiers ne pourraient pas fonctionner.
C'était donc leur position publique...
« Nous ne pouvons pas laisser passer ça ! Nous devons reprendre le contrôle de la situation ! »
Mais à huis clos, les responsables gouvernementaux criaient pratiquement de panique.
Une visite d'État du président chinois était prévue pour septembre.
Ils avaient essayé de favoriser une atmosphère amicale avant la visite — pourtant, les relations entre les deux pays s'étaient détériorées du jour au lendemain.
Cela pourrait déclencher un retour de bâton massif.
« La Chine détient une quantité importante de bons du Trésor américain. S'ils ripostent en les vendant tous — »
« Ils pourraient aussi imposer diverses sanctions aux entreprises américaines opérant en Chine. »
« Non, le problème le plus grave réside ailleurs. La ressource stratégique la plus critique en ce moment est celle des terres rares — des ressources que la Chine monopolise essentiellement. S'ils décident de restreindre les exportations spécifiquement vers nous… »
Les responsables gouvernementaux s'agitaient comme des gens piégés dans un immeuble en feu.
Ils ont désespérément essayé d'entrer en contact avec Ha Si-heon, mais sa secrétaire est restée froide.
— Le gouvernement n'a-t-il pas dit qu'il respecterait le principe de non-intervention sur les marchés financiers ? Dans ce cas, le PDG ne voit aucune raison de discuter de ses décisions d'investissement.
« Mais la situation est grave ! »
— À ce stade, même si Pareto se retire, cela ne fera probablement pas une grande différence.
C'était vrai.
La petite boule de neige que Ha Si-heon avait lancée s'était déjà transformée en une avalanche massive de ventes à découvert.
Même s'il annulait la vente à découvert maintenant, ni les investisseurs particuliers ni les hedge funds ne le suivraient pour se retirer.
« Nous n'essayons pas de bloquer les investissements. C'est une question étroitement liée à la sécurité nationale et aux relations internationales, elle nécessite donc une discussion. »
Émue par l'urgence dans leurs voix, la secrétaire a finalement répondu comme si elle comprenait.
— Oh, vous devez poser des questions sur les perspectives d'avenir de l'économie mondiale. Dans ce cas, vous devriez contacter l'Institut Delphi, pas Pareto. Pareto est une société d'investissement ; les questions politiques sont traitées par Delphi.
Ainsi, le gouvernement a contacté l'Institut Delphi et a rencontré sa directrice, Patricia.
« Nous avons besoin de perspectives sur la direction que prend cette situation et de mesures pour éviter qu'elle ne s'aggrave davantage ! »
Aux responsables gouvernementaux en panique, Patricia a offert un doux sourire.
« S'il vous plaît, ne vous inquiétez pas. Le problème sera résolu pacifiquement. »
« Comment… ? »
Patricia a fait une pause un instant, puis a donné une réponse préparée.
« Je suis désolée, mais nous ne pouvons fournir que le résultat. Tout ce qui va au-delà est un service que nous offrons uniquement à nos clients. Si vous voulez une consultation approfondie, vous devrez soumettre une demande formelle. »
En d'autres termes, ils partageraient les grandes lignes gratuitement, mais factureraient l'analyse détaillée.
« Dans une crise comme celle-ci ! Essayez-vous vraiment de faire du profit face à une urgence nationale ? »
« Vous n'avez pas besoin de trop vous inquiéter. Les choses ne sont pas aussi dangereuses qu'elles en ont l'air. »
Un sourire compréhensif s'est dessiné sur les lèvres de Patricia.
Elle a ensuite parlé d'une voix pleine d'une profonde perspicacité.
« Un événement de type cygne noir peut sembler déroutant sur le moment, mais une fois que vous en comprenez l'essence, il suit un chemin logique. Cette situation n'est pas différente. »
Elle dégageait le calme de quelqu'un qui semblait voir à travers tout.
« Si nous demandons une consultation, dans combien de temps aurons-nous des résultats ? »
« Cela dépend du contenu. De plus, pour éviter de manquer des nuances subtiles, il serait préférable de rencontrer directement le principal décideur. »
Et juste comme ça, l'Institut Delphi est devenu un think tank officiel pour le gouvernement américain.
De plus, Patricia a obtenu le droit de rencontrer le Président lui-même.
Ainsi, Ha Si-heon a tenu sa promesse.
Il avait promis à Patricia qu'il ferait d'elle la tête d'une institution assez prestigieuse pour rencontrer le Président.
Et pourtant.
Bien que la promesse ait été tenue, Patricia avait des sentiments mitigés.
« Pourquoi ai-je l'impression d'avoir été piégée ? »
En vérité, elle n'avait pas été piégée.
C'était simplement que ce qu'elle avait pris pour une métaphore s'était réalisé au sens le plus littéral.
Elle était devenue une réincarnation moderne d'un ancien oracle.
Elle était désormais destinée à délivrer des révélations cryptiques sur les « calamités » à venir aux dirigeants mondiaux.
Alors qu'elle soupirait brièvement, sa secrétaire est entrée avec un rapport.
« Les présidents du FMI et de la Banque mondiale demandent une réunion en urgence… »
« Compris. »
Le FMI et la Banque mondiale.
Eux aussi étaient récemment devenus des clients de Delphi.
À ce stade, ils étaient également dans une impasse.
La Chine n'avait pas seulement protesté officiellement auprès des États-Unis.
Cependant —
« Que pensez-vous que nous devrions faire ? »
« Je suis sûre que vous connaissez déjà la réponse. »
Le FMI et la Banque mondiale savaient ce qui devait être fait.
Ils cherchaient simplement des conseils, comme quelqu'un s'accrochant à une branche, par désespoir.
À eux, elle n'a donné qu'une seule réponse.
« Vous devez rester fidèles à votre mission et à la raison de votre existence en tant qu'organisations internationales. »
Ainsi, les organisations internationales qui avaient reçu les conseils de l'oracle ont fait leur part.
— Nous respectons les principes d'un marché libre. Cependant, nous tenons à souligner qu'en ce moment, la coopération entre les nations est nécessaire pour maintenir la stabilité du système financier mondial.
En d'autres termes ?
« Nous n'avons pas de solution miracle non plus. Nous ne pouvons pas punir les pays ou les forcer à agir. Mais discutons-en au moins. »
C'était, en fait, la seule réponse que des organisations internationales impuissantes pouvaient offrir.
En conséquence, les pays ont commencé à élever la voix.
« L'effondrement du yuan sera un désastre pour toute l'Asie ! Les monnaies des marchés émergents tomberont en réaction en chaîne… »
« C'est une manipulation monétaire et un dumping évidents ! Nos marchés d'exportation seront dévastés… »
« Pourquoi vous immiscez-vous autant dans notre politique monétaire intérieure ? »
C'était le chaos absolu.
Les nations exportatrices craignaient un déluge de produits chinois bon marché.
Les pays qui avaient emprunté en yuan étaient pratiquement en larmes.
Mais surtout, ils étaient paralysés par l'incertitude.
Personne ne savait quand ou où le tsunami financier de la Chine frapperait ensuite.
Et dans un tel moment — que faire si l'on pouvait voir l'avenir ?
Ou, à tout le moins, si quelqu'un pouvait simplement dire : « Tout va bien se passer » ?
Assez commodément, il y avait un endroit offrant exactement ce genre de service.
— Oui, ici l'Institut de politique Delphi.
Delphi était rapidement devenu un conseiller de confiance non seulement pour les États-Unis et les organisations internationales, mais aussi pour un nombre croissant de dirigeants mondiaux.
À ce stade, il semblait que les débuts étaient sur le point de se terminer.
Mais —
« Ce n'est pas encore le moment », a déclaré Ha Si-heon. « Nous devons attendre un peu plus longtemps. »
« Attendre plus longtemps ? Mais les plus grands dirigeants mondiaux viennent déjà nous voir… »
« Non. Il y aura d'autres visiteurs. »
Ils n'ont pas eu à attendre longtemps.
Bientôt, de nouveaux visiteurs ont commencé à arriver à l'Institut Delphi.
« Nous aimerions des conseils sur la gestion des risques… »
Cette fois, les invités n'étaient pas des chefs d'État ou des personnalités politiques.
C'étaient des membres du monde financier.
Plus précisément, des investisseurs institutionnels massifs comme des fonds de pension et des fonds souverains affluaient désormais vers Delphi.
« Nous n'essayons pas de faire du profit. C'est juste qu'une grande partie de nos actifs est liée au yuan, et nous devons savoir si une couverture est nécessaire. »
Ceux qui gèrent d'énormes pools de capitaux privilégiaient la protection de la valeur de leurs actifs plutôt que la recherche de rendements.
Le problème était que leurs avoirs en actifs libellés en yuan étaient substantiels.
Pendant ce temps, les journaux étaient remplis quotidiennement de gros titres sur le yuan chinois.
L'Oracle les a rassurés avec des mots sages.
« La situation se stabilisera bientôt. Mais la couverture existe précisément pour gérer le risque jusqu'au retour de la stabilité. Faites ce que vous jugez nécessaire. »
En réalité, indépendamment de ce que disait l'Oracle, leur ligne de conduite était déjà déterminée.
La couverture est une forme d'assurance.
Et plus quelqu'un a à perdre, plus il est susceptible de souscrire une assurance — même si on lui dit qu'il n'y a aucun risque d'incendie — juste pour apaiser son anxiété.
Ils ont vendu des contrats à terme sur le yuan, transféré des actifs en dollars ou acheté des options de vente liées au yuan — chacun trouvant la tranquillité d'esprit à sa manière.
Le résultat —
<La couverture de l'exposition au yuan des fonds de pension approche les 2 000 milliards de dollars…>
<La prime CDS de la Chine grimpe de 30 pb... Les pressions à la dépréciation du yuan s'intensifient>
La pression à la baisse sur le yuan n'a fait que se renforcer.
En vérité, les fonds de pension n'étaient pas des prédateurs.
Ils n'avaient aucune intention d'attaquer la Chine.
En ce sens, ils ressemblaient davantage à de doux herbivores.
Mais un grand herbivore peut parfois être plus dangereux qu'un prédateur.
La maison de la Chine tremblait déjà sous le poids des fourmis, des hyènes, des lions et des tigres.
Maintenant, des éléphants et des hippopotames étaient montés à bord aussi.
Voyant la situation atteindre ce point, Ha Si-heon a finalement hoché la tête.
« Je pense que cela suffira. »
« Serait-ce… le moment ? »
« Oui. Je pense que le moment est venu pour la "négociation". Veuillez contacter l'ambassade de Chine. »
Les débuts de Delphi avaient été un succès.
En peu de temps, elle avait transformé les personnalités les plus haut placées du monde en clients fidèles.
L'objectif avait été atteint.
Maintenant, il était temps de commencer à résoudre la situation.