Chapitre 236
Une atmosphère tendue régnait dans le studio.
Car le marché boursier chinois et le yuan étaient des terrains de jeu totalement différents.
Réfléchissez-y.
Y a-t-il plus de gens qui investissent dans les actions chinoises ou dans le yuan ?
La Chine, aux côtés des États-Unis, est l'une des deux superpuissances économiques mondiales.
Sa monnaie est détenue par d'innombrables fonds souverains et fonds de pension en quête de diversification de portefeuille.
Sans oublier que le yuan est largement utilisé comme monnaie de règlement par les pays commerçant avec la Chine.
Alors, que se passerait-il si le yuan chutait soudainement ?
L'impact ferait passer un simple krach boursier pour une bagatelle.
À ce moment-là, l'animateur demanda prudemment :
« Monsieur Ha Si-heon, voulez-vous dire que vous aviez également prévu cela ? Alors... est-ce que Pareto Innovations...? »
« Oui. »
Je répondis avec un sourire entendu.
« Il y a un mois, Pareto a lancé une position courte d'un milliard de dollars contre le yuan. »
À cet instant, la guerre boursière venait officiellement de se transformer en guerre des devises.
Après la déclaration de vente à découvert de Ha Si-heon.
Wall Street sombra dans le chaos.
« Il shorte le yuan ? »
« Il est fou, il a perdu la tête............. »
Même les traders vétérans, qui avaient été témoins de décennies de paris à haut risque, restaient sans voix.
Bien sûr, la raison pour laquelle Ha Si-heon s'était lancé dans la guerre des devises était quelque peu prévisible.
« Pour la Chine, contrôler les taux de change est nettement plus difficile que de contrôler le marché boursier............. »
Le marché boursier chinois était une affaire intérieure.
Le gouvernement chinois pouvait intervenir directement et le contrôler — que ce soit en interdisant les ventes à découvert, en empêchant les sorties de capitaux ou, dans le pire des cas, en fermant purement et simplement la bourse.
Cependant, le marché des devises était différent.
Le yuan ne s'échangeait pas seulement à l'intérieur des frontières chinoises ; il était acheté et vendu sur les marchés mondiaux comme Hong Kong, Londres et New York.
Pour la Chine, bloquer toutes ces transactions internationales était pratiquement impossible.
« Même ainsi, une guerre des devises ? »
« Il essaie d'imiter Soros ou quoi ? »
« Même Soros n'a jamais rien fait d'aussi imprudent ! Je veux dire, qui oserait s'en prendre à la Chine ? »
Cette situation était à une échelle totalement différente de la crise de la livre sterling de 1992.
À l'époque, le Royaume-Uni n'était qu'une nation insulaire en déclin, et les problèmes de la livre étaient confinés à un seul pays.
Mais le yuan ?
La Chine est une puissance économique du G2, l'usine du monde et le cœur battant de l'économie mondiale.
Si le yuan vacille, c'est l'économie mondiale entière qui tremble.
Les États-Unis, l'Europe, le Japon, l'Asie, les marchés émergents, les multinationales — tous subiraient les effets de ricochet.
Qui plus est, cela jetterait de l'huile sur le feu de la rivalité sino-américaine déjà instable.
En d'autres termes, la situation n'était pas une escarmouche régionale, mais une guerre économique potentielle à l'échelle mondiale.
Ha Si-heon venait d'allumer la mèche.
« On ne peut même pas prédire comment une telle chose va finir ! »
« Pourquoi diable ferait-il...... »
Une fois que la politique s'en mêle, la logique économique perd tout son sens.
Dans une guerre où l'orgueil national est en jeu, les calculs de profits et pertes passent à la trappe.
C'était comme craquer une allumette dans une poudrière déjà à son paroxysme de volatilité.
« A-t-il seulement besoin d'une raison ? C'est juste un fou. »
« À ce stade, on ne peut même plus appeler ça un pari............... Je ne sais même plus comment appeler ça. »
« C'est essentiellement de l'incendie criminel................ »
Cependant, le choc ne dura pas longtemps.
Les hedge funds suivirent bientôt leur instinct.
Ils tapèrent froidement des chiffres sur leurs calculatrices et commencèrent leur analyse.
« Au cas où...... »
Si cela avait été le mouvement d'un autre hedge fund, ils l'auraient immédiatement écarté.
Mais Ha Si-heon était différent.
Il était réputé posséder ce que beaucoup appelaient l'« algorithme du Cygne Noir ».
C'était une rumeur difficile à croire.............
Mais son palmarès ne mentait pas.
L'affaire Theranos, la prédiction sur Ebola, la guerre contre Herbalife...
Chaque événement qu'il avait déclenché était un cas extrême, apparemment impossible.
Et à chaque fois, il en était sorti vainqueur.
Personne ne pouvait ignorer un tel individu à la légère.
Ainsi, les hedge funds du monde entier commencèrent à faire tourner les chiffres.
En peu de temps, Wall Street se divisa en deux camps.
Les partisans et les opposants.
D'abord, les opposants qui pariaient sur l'échec de Ha Si-heon furent clairs.
« Il n'y a aucun moyen de battre la Chine. La Chine n'est pas la Grande-Bretagne. »
Certes, il y avait quelques similitudes entre la Chine d'aujourd'hui et le Royaume-Uni d'autrefois.
Tous deux souffraient de ralentissements économiques.
La croissance à deux chiffres dont la Chine se vantait autrefois avait ralenti pour atteindre une fourchette de 6 à 7 %.
Et quand l'économie vacille, la valeur des devises chute généralement.
Cependant, les deux pays soutenaient artificiellement leur monnaie.
Mais c'est là que s'arrêtaient les similitudes.
« Les réserves de change de la Chine ne peuvent même pas être comparées à celles de la Grande-Bretagne. »
Pendant la crise de la livre, le Royaume-Uni n'avait que 30 milliards de dollars de réserves de change.
C'est pourquoi il s'effondra en une seule journée sous l'attaque de 10 milliards de dollars menée par Soros et d'autres hedge funds.
Et la Chine ?
Elle détient les plus grandes réserves de change au monde.
En juin, un montant stupéfiant de 3,84 billions de dollars.
C'est plus que les réserves combinées du Japon, des États-Unis, du Royaume-Uni, de la Suisse, de la Russie et de l'Arabie saoudite.
Et les munitions de Ha Si-heon contre ce mur massif ?
À peine un milliard de dollars.
La plupart s'accordaient à dire que ce montant ne ferait même pas une égratignure à la Chine.
« Leur endurance est inégalée, et la Chine dispose d'une flexibilité politique écrasante. »
À l'époque, le Royaume-Uni était entravé par le Mécanisme de change européen (MCE) et ne pouvait pas ajuster librement ses propres taux d'intérêt.
La Chine, en revanche ?
Compte tenu de sa structure politique, elle pouvait dicter les taux d'intérêt et pratiquement toute autre politique de manière unilatérale.
Cependant.
Ceux qui pariaient sur la victoire de Ha Si-heon soulignaient un autre point.
« Normalement, il aurait été impossible de faire tomber la Chine. Mais en ce moment, nous sommes en état d'urgence. »
À cet instant, la Chine vacillait.
La crise boursière déclenchée par Ha Si-heon avait plongé le marché intérieur dans la tourmente.
Les interventions excessives du gouvernement n'avaient fait qu'approfondir la méfiance des investisseurs, provoquant la fuite massive des capitaux étrangers.
Pendant ce temps, la classe moyenne — qui avait tout misé sur les prévisions optimistes du gouvernement — était sur le point d'exploser de colère.
« Dans ce climat, ils ne peuvent pas simplement augmenter les taux d'intérêt imprudemment. Et même s'ils ont un énorme tas de réserves, ils ne peuvent pas tout brûler. »
Avoir des outils politiques ne signifie pas que vous pouvez les utiliser tous librement.
De plus.
« Entre tous, leur adversaire est Ha Si-heon. Il n'y a aucun moyen que les traders de détail restent les bras croisés... »
Ha Si-heon commandait une armée fanatique d'investisseurs particuliers.
Leurs communautés en ligne étaient déjà en pleine frénésie.
— Maman : « Viens manger ! » Moi : « Une seconde ! Je suis occupé à faire un 1 contre 1 avec la Banque populaire de Chine. »
— Comment on shorte le yuan ?
→ Guide pour les débutants en spéculation sur devises :
Ouvrir un compte IB
Cocher les options pour 5 ans et plus d'expérience de trading
Activer à la fois les options/forex
Activer la marge de portefeuille
Aller en short avec effet de levier total sur les contrats à terme CNH.
→ Conseils de gestion des risques pour les débutants :
1. Les stop-loss sont pour les lâches
2. Un appel de marge n'est qu'une suggestion polie
3. En cas de doute, doublez votre mise
4. Gardez une carte de crédit vide au cas où il y aurait des appels de marge.
Pendant que les guides pour débutants affluaient d'un côté, les voix des vétérans de WSB se ralliaient déjà bruyamment de l'autre.
— Je viens d'expliquer l'effet de levier 50x à mon thérapeute, et il a soudainement décidé de prendre un congé indéfini.
— Chère PBOC, vous avez peut-être 3 billions, mais nous avons été élevés aux appels de marge quotidiens.
— Voyons qui gagne. (De la part de nous tous, l'équipe de levier 50x de WSB)
— Ils disent que les prêts étudiants ne devraient être utilisés qu'à des « fins éducatives »... Apprendre la spéculation sur devises, c'est éducatif aussi, non ?
— Plan de vie : Shorter le yuan avec un levier 50x → Acheter la Grande Muraille → Vivre des droits d'entrée
Honnêtement, ils faisaient confiance à Ha Si-heon et le suivaient............ Mais parier sur la baisse du marché boursier chinois manquait un peu de frisson.
L'effet de levier était plafonné à seulement 2 ou 3 fois.
Mais le marché des devises ?
Le marché des devises est le marché le plus liquide de la finance — c'est pratiquement le paradis des parieurs.
De la marge forex aux contrats à terme et options,
une grande variété d'outils est disponible, avec un effet de levier allant jusqu'à 50x, voire 100x selon le produit.
De plus, les investisseurs particuliers de WSB ont toujours été une foule YOLO qui prospère sur les options à haut risque extrême.
Pour des gens comme eux, c'était l'opportunité d'une vie.
« Si des dizaines de millions de traders de détail suivant Ha Si-heon investissent chacun une moyenne de 3 000 $ avec seulement un levier 10x, cela pourrait représenter une bombe de 450 milliards de dollars. »
Bien sûr, la Chine, avec ses 3 billions de dollars de réserves de change, pourrait probablement résister à ce niveau d'attaque.
Mais le fait est que les traders de détail pourraient quand même infliger quelques dégâts.
C'était l'argument des partisans de Ha Si-heon.
Mais l'opposition secoua la tête.
Un débat houleux s'ensuivit.
« Les traders de détail ne savent même pas utiliser correctement les CDS ou les NDF. Il n'y a aucun moyen que la Chine perde. »
« Peut-être que maintenant, ils le peuvent. Il est difficile de faire tomber un géant en bonne santé, mais un géant chancelant peut tomber d'un simple coup de doigt. »
« La Chine est peut-être instable, mais est-elle assez faible pour tomber d'un coup de doigt ? Il faudrait au moins un vrai coup de poing. Peut-être que si les hedge funds se ruaient comme lors de la crise de la livre, il y aurait une mince chance..... »
« C'est... un argument valable. »
Même ceux qui voyaient les faiblesses de la Chine devaient en convenir ici.
Les traders de détail seuls ne pouvaient garantir la victoire.
Les institutions devaient rejoindre le combat pour que ce soit viable.
« Mais un ou deux ne suffiront pas. »
« Si le point de bascule est franchi, c'est possible. Une fois que l'élan sera donné, les hedge funds se précipiteront. »
Le problème était de dépasser ce point de bascule.
Pour l'instant, Ha Si-heon était seul en première ligne.
Il était comme un dieu pour les investisseurs particuliers, mais pas pour les hedge funds.
Il n'avait pas encore gagné assez de crédibilité pour qu'ils le suivent aveuglément.
Mais alors — une nouvelle inattendue arriva.
<Soros entre en position courte sur le yuan à hauteur d'un milliard de dollars... Une seconde guerre des devises est-elle sur le point de commencer ?>
Les yeux des traders s'écarquillèrent.
« Soros ? Ce Soros-là ? »
La figure clé de la crise de la livre.
Le héros de la première guerre des devises avait personnellement annoncé son entrée en lice.
Bien sûr, Soros ne suivait pas Ha Si-heon.
Il expliqua ses propres raisons de rejoindre le combat.
— La dette de la Chine est insoutenable. Un atterrissage brutal est inévitable...
Mais peu importe ses raisons, le fait que l'investisseur légendaire soit désormais du côté de Ha Si-heon était énorme.
Et ce n'était pas fini.
Avant que le choc ne puisse s'estomper, d'autres gros titres explosèrent.
<Bridgewater prend une position courte d'1,5 milliard de dollars sur le yuan... rejoint pleinement la guerre des devises>
<Paul Tudor Jones : « L'atterrissage économique brutal de la Chine est inévitable », entre en position courte de 2 milliards de dollars>
Les traders n'en croyaient pas leurs yeux.
Tous les noms mentionnés faisaient partie du top 1 % des légendes de Wall Street.
Les prédateurs les plus féroces de Wall Street étaient désormais tous là pour tuer.
***
— Les risques augmentent dans le secteur bancaire chinois. Transactions de crédit imprudentes et flambée des créances douteuses...
C'était un avertissement de Paul Tudor Jones, le légendaire gestionnaire de fonds macro qui avait correctement prédit le Lundi Noir en 1987.
— La Chine mène désormais deux guerres simultanément : l'une contre les marchés financiers et l'autre contre le ralentissement économique. Ces deux guerres ne peuvent coexister...
Ray Dalio, qui avait prédit la « Décennie perdue » du Japon, éleva également la voix.
— La bulle immobilière et la dette de la Chine sont déjà hors de contrôle. La dette des gouvernements locaux est une bombe à retardement...
C'était la déclaration de David Tepper, qui avait prévu la crise des subprimes de 2008.
Chacun de ces maîtres soulignait des problèmes différents, mais leurs conclusions convergeaient vers une seule.
Le yuan va chuter.
Et chaque fois que de tels titres apparaissaient..................
Bip bip bip~!
Un sifflet retentit dans le bureau de Pareto.
Chaque fois que Gonzales montait sur son bureau et donnait un coup de sifflet, le bureau explosait en acclamations.
« Nous suivons la voie des grands vendeurs à découvert ! »
« Nous suivons la voie des grands vendeurs à découvert ! »
D'une manière ou d'une autre, tous les traders et analystes avaient créé ce chant bizarre et le criaient en chœur.
« Je suppose qu'ils sont prêts à mourir heureux maintenant................ »
Il y a quelques jours à peine, ces mêmes employés tremblaient de peur d'être assassinés.
Maintenant, ils s'étaient transformés en berserkers.
« Nous suivons la voie des grands vendeurs à découvert ! Suivez-nous !!!! »
« Uoooooooh ! »
« Ils ont tous perdu la tête. »
Eh bien, quiconque est sain d'esprit ne serait plus là.
Ceux qui avaient un peu de bon sens étaient déjà partis pendant le fiasco Herbalife.
Quoi qu'il en soit.
« Derrière nous se tiennent Soros ! Paul Tudor Jones ! Dalio ! Tepper ! »
« Faites confiance à Pareto et suivez-nous !!!! »
Les employés étaient extatiques comme s'ils avaient accompli un grand exploit en voyant ces légendes de Wall Street rejoindre la cause du short.
Et honnêtement, qui pourrait les blâmer ?
Ce n'étaient pas seulement des investisseurs ; c'étaient des icônes qui avaient façonné la finance moderne.
C'était comme déclarer la guerre et avoir Napoléon et Alexandre le Grand rassemblés sous ma bannière.
Mais je connaissais la vérité.
Je savais pourquoi ces gros joueurs avaient vraiment rejoint le mouvement.
« En fait, ils lorgnaient là-dessus depuis un moment — j'ai juste fait le premier pas. »
Ils surveillaient déjà de près la monnaie chinoise et les sorties de capitaux.
Dans des circonstances normales, ils n'auraient pas agi avant l'année prochaine.
Mais avec la fuite des capitaux que j'ai déclenchée et la volatilité croissante du marché, ils ont avancé leur calendrier.
Donc, ces investisseurs légendaires ne me suivaient pas.
Mais il semblait que mes collaborateurs ne pouvaient pas le voir clairement.
« L'impossible n'existe pas chez Pareto ! Ce n'est qu'une excuse pour les lâches ! »
« Nous ne craignons rien ! Nous croyons que tout est possible ! »
Au milieu de cette atmosphère surchauffée, seul le COO Crane gardait son calme.
« La Chine laissera-t-elle vraiment le yuan chuter ? »
La Chine maintient un système de taux de change fixe.
Chaque matin, le gouvernement fixe le taux et n'autorise qu'une marge de fluctuation de 2 %.
Pour que le short réussisse, la Chine devrait dévaluer délibérément et significativement le yuan.
« La Chine a longtemps maintenu un taux de change stable pour promouvoir le yuan en tant que monnaie internationale. Un changement soudain de politique détruirait la confiance mondiale et causerait de graves dommages. Politiquement et économiquement, ils n'ont rien à y gagner. C'est pourquoi ils le défendront probablement jusqu'au bout...... »
C'était le point de vue dominant sur le marché.
Que la Chine se battrait jusqu'à la mort pour défendre le yuan.