Chapitre 189
Le lendemain.
Le cours de l'action Herbalife a grimpé jusqu'à 1 500 $, avant de retomber rapidement à 1 350 $ à la clôture.
Par la suite, le prix a chuté brutalement, et le short squeeze qui avait secoué le monde a pris fin en l'espace de 48 heures.
Cependant, les retombées de cette affaire ne se sont pas dissipées aussi facilement.
Les chaînes d'information et les médias ont continué de braquer leurs projecteurs sur l'incident avec un enthousiasme débordant.
[Un événement historique où des investisseurs particuliers ont fait tomber le géant de Wall Street, Ackman ! C'était un drame miraculeux, celui de David affrontant un capital massif. Un événement qui restera gravé dans l'histoire économique !]
Ce short squeeze était différent des précédents.
En tant que rébellion des petits porteurs contre Wall Street, il méritait d'être consigné comme un événement historique, et non comme un simple fait divers.
Et au centre de ce drame, un seul individu.
[C'est exact. On pourrait même dire qu'il s'agit de ses débuts officiels. Jusqu'ici, certains craignaient que Ha Si-heon ne soit surestimé par rapport à ses capacités réelles, mais avec ce coup de maître, il a fait taire tous les doutes. Des débuts aussi spectaculaires, c'est du jamais vu !]
[Oui, il faut généralement des années, voire plus d'une décennie, pour atteindre ce niveau de reconnaissance et de succès… mais Ha Si-heon y est parvenu dans sa jeunesse, à peine six mois après avoir lancé son fonds. On ne peut que le qualifier de génie !]
Le monde est toujours fasciné par les génies.
Et à travers cet incident, Ha Si-heon a clairement prouvé qu'il en faisait partie.
[Un gestionnaire de fonds performant a besoin de qualités variées : un esprit analytique froid, une patience inébranlable, une perception perspicace… mais ce qui est intéressant, c'est que Ha Si-heon est un investisseur qui apporte une dimension totalement différente.]
[Une stratégie inimaginable consistant à contrer un short par un autre short, l'intuition de détecter une arnaque que personne d'autre n'avait remarquée, et même la moralité de protéger le prix des médicaments pour les patients atteints de maladies rares… ! Une telle combinaison est extrêmement rare.]
[La popularité de Ha Si-heon dépasse désormais l'admiration, flirtant avec une ferveur religieuse. À une époque comme celle-ci, marquée par les manifestations Occupy Wall Street et une profonde méfiance envers le secteur financier, un gestionnaire de hedge fund adoré du public… c'est aussi du jamais vu !]
Les gestionnaires de hedge funds sont souvent les symboles de l'avidité et les cibles de la critique publique.
Mais Ha Si-heon était l'exception.
Il était un combattant luttant pour les traitements contre les maladies rares, et un héros apportant victoire et joie à d'innombrables investisseurs particuliers.
Sur WSB et les réseaux sociaux, les captures d'écran de profits et les messages de vénération à l'égard de Ha Si-heon continuaient d'affluer.
La plupart concernaient des réussites sur Herbalife, mais certains parlaient de jackpots réalisés grâce aux options de vente sur Valeant.
Alors que ceux qui avaient choisi des options à court terme ont tout perdu, ceux qui avaient opté pour des échéances longues ont récolté des profits stupéfiants.
—La puissance du saint m'a guidé vers un YOLO de 50 000 $, et cette foi a été récompensée par 4 millions de dollars.
—7 millions de dollars atteints ! Je prends ma retraite. La foi en ce dieu ne faillit jamais !
Cependant, ces success stories ont rapidement donné naissance à un nouveau mouvement.
« On peut devenir millionnaire juste en suivant les investissements de Ha Si-heon ? »
Dans le monde de l'investissement, ce qu'on appelle l'effet de halo et le biais d'autorité fonctionnent à plein régime.
Cela désigne le phénomène où les gens suivent aveuglément les décisions d'investisseurs à succès.
Par exemple, quand des géants comme Buffett ou Soros investissent, les investisseurs particuliers affluent en masse.
Désormais, ce halo commençait à briller sur Ha Si-heon.
—Quelqu'un connaît la prochaine prophétie du Saint Si-heon ?
—Les investissements des hedge funds ne sont-ils connus que des investisseurs du fonds ?
Stimulés par les récentes victoires et les posts de profits débordants, les investisseurs particuliers ont commencé à s'interroger sur ses autres placements.
Cependant, alors que les hedge funds gérant plus de 100 millions de dollars divulguent leurs investissements dans une certaine mesure via les formulaires 13F, les petites firmes comme Pareto Innovation devaient attendre février pour les déclarations.
Jusque-là, il n'y avait qu'une seule action que les investisseurs pouvaient suivre.
—Il y en a une, Allergan.
—Il a fait tout ça pour protéger Allergan à la base.
—Le Saint Si-heon est membre du conseil d'administration d'Allergan, apparemment.
C'était l'entreprise pharmaceutique que Ha Si-heon avait publiquement déclarée : Allergan.
Et ainsi, espérant de gros rendements, les investisseurs particuliers ont commencé à acheter des actions Allergan.
En conséquence, le cours de l'action Allergan a bondi de 156 $ à 200 $.
Ha Si-heon n'a pas manqué cette opportunité.
***
Il me restait encore du travail.
À savoir, vendre Allergan.
Avant ma régression, Allergan avait fusionné avec une société appelée Actavis pour 220 $ par action, mais dans cette vie, les choses étaient différentes.
« Évidemment, je devrais la vendre plus cher. »
Alors, lors de la réunion du conseil d'administration d'Allergan, à laquelle j'assistais pour la première fois depuis un moment, j'ai présenté cela comme un point à l'ordre du jour.
« Cherchons un nouveau candidat à l'acquisition. »
Mais à peine eus-je fini de parler que la salle de réunion sombra dans un silence soudain.
Les directeurs d'Allergan ont commencé à échanger des regards, et bientôt le PDG Beckett a demandé prudemment :
« Maintenant que la menace de Valeant est écartée, une fusion est-elle vraiment nécessaire ? »
À vrai dire, dès le début, le PDG et les directeurs d'Allergan n'étaient pas fans de l'idée d'une fusion.
Ils l'avaient acceptée à contrecœur comme stratégie défensive pour éviter d'être avalés par le méprisé Valeant.
Maintenant que le méchant était parti, il semblait qu'ils étaient revenus à une position sceptique sur les fusions.
Cependant, j'ai répondu fermement.
« Si nous restons les bras croisés, il ne serait pas surprenant qu'une autre entreprise tente la même chose. L'industrie pharmaceutique a besoin d'économies d'échelle en ce moment. »
Avec l'expiration des brevets de divers médicaments, toute l'industrie poursuivait activement des fusions pour élargir ses gammes de produits autant que possible.
Nous étions dans une ère où la taille équivalait à la compétitivité.
Si les choses restaient en l'état, une autre société pharmaceutique ciblerait sans aucun doute Allergan à nouveau.
« Plutôt que de se battre à nouveau plus tard, il vaut mieux fusionner maintenant avec une entreprise de notre choix pendant que notre valeur est encore élevée. »
J'ai offert une explication raisonnable.
Mais les expressions des directeurs restaient sombres.
Peu importe la raison que je donnais, ils ne semblaient pas très enthousiastes.
Eh bien, dans ce cas, on ne peut rien y faire.
« Vous vous y opposez ? Si c'est le cas, nous pouvons engager la procédure formelle. »
À cet instant, la tension s'est propagée dans la salle de réunion jusque-là calme.
Les directeurs venaient de se souvenir d'un détail important.
Bien que je sois directeur et le visage public d'Allergan ayant lutté contre Ackman, mon véritable rôle était celui de représentant d'un fonds activiste.
En d'autres termes, je détenais à l'origine des actions pour intervenir et donner des ordres.
Avec un sourire, j'ai parlé calmement.
« Si vous n'êtes pas disposés, nous pouvons demander directement aux actionnaires. »
Grâce à l'incident Ackman, ma popularité était à son comble.
Quelle voix les actionnaires écouteraient-ils le plus lors d'une assemblée générale ?
Naturellement, cette menace voilée a très bien fonctionné.
« Bien sûr, nous respectons l'opinion de Sean. C'est juste que nous avons le sentiment que les candidats actuels à l'acquisition ne sont pas adaptés… »
Cette partie était vraie.
Les candidats qu'ils avaient envisagés précédemment n'étaient pas impressionnants, Actavis étant l'option la moins pire.
Mais quand même—
« Alors repartons de zéro. La situation a changé depuis, n'est-ce pas ? »
« Changé, dites-vous ? »
« Grâce à cet incident, Allergan a désormais l'image de l'entreprise qui a tenu tête à Valeant, un symbole d'éthique et d'honnêteté. C'est une reconnaissance de marque que même des centaines de millions de dollars en publicité ne pourraient acheter. Ne pensez-vous pas que les grandes entreprises pharmaceutiques seraient tentées maintenant ? »
« Vous voulez dire les grandes entreprises pharmaceutiques… ? »
Les directeurs d'Allergan semblaient perplexes.
C'était logique : ils traitaient principalement des médicaments liés à l'esthétique comme le Botox, ce qui ne créait pas beaucoup de synergie avec les grands groupes pharmaceutiques.
Donc, en temps normal, ils ne seraient pas très favorables à une M&A.
Mais j'étais confiant.
« Jetons d'abord le filet sur le marché. Je suis sûr que nous obtiendrons un bon résultat. »
Les directeurs n'ont pas eu d'autre choix que d'être d'accord avec moi.
Ils n'avaient pas d'autres options de toute façon.
Il n'a pas fallu longtemps avant que nous ayons une touche.
Comme je l'avais prédit, un nombre surprenant de gros poissons a mordu à l'hameçon.
Parmi eux, celui que j'ai choisi était Lawson, un géant mondial de la pharmacie.
« Puis-je mener les négociations ? »
« Vous, Sean ? »
« Si vous ne me faites pas confiance… »
« Ah, non, bien sûr, nous vous faisons confiance. »
En effet, avoir la réputation d'être quelqu'un « avec qui il ne faut pas plaisanter » était utile dans des moments pareils.
Cela réduisait considérablement le temps perdu en « persuasion ».
Ainsi, je me suis assis à la table des négociations avec Lawson et j'ai fait mon offre sans détour.
« Nous proposons 350 $ par action à la condition qu'Allergan continue d'opérer en tant que filiale indépendante. »
Le négociateur a légèrement froncé les sourcils à mes mots.
« 350 $ par action… C'est plus élevé que prévu. »
« Je pense que cela vaut au moins ce prix-là. »
« Eh bien, il y a une inquiétude de notre côté : l'action d'Allergan est actuellement gonflée par une bulle temporaire. »
En d'autres termes, ils sous-entendaient que le prix était gonflé à cause des investisseurs particuliers qui me suivaient.
J'ai hoché la tête en signe d'accord.
« Bien sûr, cela pourrait être le cas. C'est pourquoi j'ai une proposition spéciale. Lors de la fusion, je deviendrai membre du conseil d'administration chez Lawson. »
Le négociateur a semblé stupéfait pendant un moment.
Habituellement, dans ce genre de fusion, on s'attend à ce que les membres du conseil d'administration existants démissionnent.
Et là, j'agissais comme si je leur rendais service en proposant de devenir membre du conseil.
Naturellement, cela a dû paraître absurde.
Cependant, j'avais une bonne raison d'être aussi confiant.
« Tant que je suis au conseil, la "bulle" n'éclatera pas, n'est-ce pas ? »
C'est exact.
Le halo qui me suivait s'appliquerait désormais à Lawson également.
Et ce n'était pas tout.
« De plus, si des "problèmes éthiques" surviennent à l'avenir, ma présence pourrait être un atout considérable. »
«. . . . . . ! »
J'étais désormais qualifié de « saint » par les investisseurs particuliers.
Et même en mettant de côté ce titre sensationnel, j'avais solidifié mon image de protecteur des traitements contre les maladies rares.
Si je montais au créneau, la plupart des problèmes éthiques seraient rapidement résolus.
C'était une valeur que l'argent ne pouvait acheter.
« C'est… vrai. »
Lawson a accepté.
Et ainsi, Allergan a entamé avec succès les procédures de M&A avec Lawson.
« Est-ce que je viens de la vendre plutôt bien ? »
En tant qu'actionnaire à 5 % d'Allergan, cela signifiait un profit décent pour moi.
Bien sûr, je n'ai pas fait tout ce chemin juste pour l'argent.
« Lawson est en fait assez utile. »
Il y avait une raison pour laquelle j'avais choisi Lawson parmi tant de grandes entreprises pharmaceutiques.
C'était la société pharmaceutique qui possédait le plus de traitements contre les maladies rares.
Si quelqu'un comme moi devenait membre du conseil d'administration chez Lawson ?
Cela rendrait les futurs partenariats pour le développement de médicaments avec les grandes entreprises pharmaceutiques beaucoup plus fluides.
« Je suppose qu'il est temps de passer à l'étape suivante ? »
Avec cela, j'avais récolté tous les gains directs que je pouvais tirer de l'incident.
Maintenant, vais-je calculer exactement combien j'ai gagné ?
« Nous avons clôturé toutes les positions sur Valeant et Herbalife. 889 millions de dollars de Valeant, et 3,342 milliards de dollars d'Herbalife. Cela fait un total de 4,231 milliards de dollars. »
« Heeek ! »
À l'annonce du PM Laurent, Dobby s'est couvert la bouche des deux mains.
Il semblait vouloir dire quelque chose, mais réalisant que le rapport n'était pas encore terminé, il s'est forcé à rester silencieux.
Laurent a jeté un coup d'œil à Dobby, puis a baissé la tête à nouveau et a continué en regardant son écran d'ordinateur.
« Si l'acquisition d'Allergan se déroule sans encombre et que nous liquidons nos actions… le profit de la prime sera de 3,59 milliards de dollars. Cela porte le total à 7,821 milliards de dollars. »
On pouvait entendre le bruit des gens qui déglutissaient difficilement dans la salle de réunion.
Le personnel, les yeux écarquillés, se regardait, mais personne n'osait parler.
Le rapport n'était toujours pas terminé.
« Ce qui reste maintenant, ce sont les profits sur les options… mais en raison d'éventuels problèmes réglementaires, il est difficile d'avancer un chiffre précis à ce stade. Comme il s'agissait d'une transaction exceptionnellement importante et que nous avons investi jusqu'à la limite, il y a de fortes chances que la SEC nous signale. »
Les options ne peuvent pas non plus être achetées indéfiniment.
Les bourses fixent des limites sur le nombre d'options qu'un seul participant au marché peut acheter.
Et dans ce cas, nous avons dansé sur cette limite tout du long.
En d'autres termes, c'était une transaction suspecte du point de vue du régulateur.
Si la SEC lançait une enquête et jugeait qu'il s'agissait de manipulation de marché, une partie des profits pourrait être confisquée sous forme d'amendes, ou pire, nous pourrions subir des pertes encore plus importantes.
Cependant, j'ai parlé avec assurance.
« Même s'il y a une enquête, ce ne sera pas un problème. »
« Vous êtes sûr ? »
« Ce n'est pas un délit d'initié, donc la seule accusation pourrait être la manipulation de marché… mais ce cas n'a pas été orchestré par des hedge funds, c'était un short squeeze sans précédent déclenché par le public. Avec Valeant et Herbalife qui se chevauchent, il est irréaliste de dire que tout cela était planifié dès le départ comme une manipulation. »
Laurent a réfléchi un instant, puis a hoché la tête et a continué.
« S'il n'y a pas de risque réglementaire… 1,781 milliard de dollars de Valeant, 2,484 milliards de dollars d'Herbalife. Cela s'ajoute à… »
« Putain… »
« Merde… »
Quelqu'un a lâché une injure à bout de souffle.
Pendant ce temps, Dobby a rapidement tapé sur sa calculatrice, puis a crié.
« Putain de merde ! 12,086 milliards de dollars ? ! »
C'était le profit total que nous avions réalisé en un seul trimestre.
Même moi, un régresseur, je me suis senti momentanément déconnecté de la réalité.
Mais je me suis rapidement repris.
Ce profit provenait de seulement trois actions : Allergan, Valeant et Herbalife.
Et c'était le résultat d'avoir réussi non pas un, mais deux short squeezes qui resteraient dans l'histoire.
« Je doute que cela arrive à nouveau. »
Des exclamations ont résonné dans la pièce, mais j'ai calmé l'atmosphère excitée.