Chapitre 182
Pendant ce temps, les réseaux sociaux étaient dévorés par la peur.
Les cris de désespoir des petits investisseurs qui avaient aveuglément fait confiance à Ha Si-heon pour se lancer dans la vente à découvert résonnaient partout.
– C'est quoi un appel de marge ? Comment je peux l'éviter ? Quelqu'un, dites-moi……………
- Ils disent que si je ne dépose pas de fonds supplémentaires sous 24 heures, je perds tout…………… c'est vrai ?
Appel de marge.
Un terme qui glaçait le sang de n'importe quel investisseur.
Contrairement aux options, qui ne font qu'échanger des « droits », la vente à découvert consiste à investir en « empruntant » réellement des actions.
Et inévitablement, les actifs empruntés s'accompagnaient de chaînes.
Des chaînes appelées « garanties ».
Que se passe-t-il si, pendant ce temps, le cours de l'action de Valeant double ?
Naturellement, les exigences de garantie augmentent proportionnellement.
À ce moment-là, les courtiers exigent impitoyablement des garanties supplémentaires : c'est le tristement célèbre appel de marge.
Les petits investisseurs qui s'étaient lancés imprudemment dans la vente à découvert recevaient les uns après les autres des avis d'appel de marge, plongeant WSB dans le chaos.
Parmi eux, un étudiant qui avait investi ses 15 000 $ de frais de scolarité dans la vente à découvert.
<Besoin d'aide urgente : Appel de marge sur mon short $VX. C'est réel ?>
— Je ne pouvais pas vérifier mes appels en voyage à l'étranger, mais à mon retour, j'ai reçu cet e-mail de mon courtier :
Montant requis : 4 125 $
Date limite : 24 heures
Si non payé : dette de -1 250 $ finalisée (Perte totale : 16 250 $)
Ils disent qu'ignorer un appel de marge signifie perdre le capital initial et même finir endetté… ça ne peut pas être vrai, si ?
Dans un investissement boursier classique, c'était impensable.
Peu importe la chute d'une action, on ne perd que son investissement initial.
Mais la vente à découvert, c'était différent.
Ignorer un appel de marge signifiait se retrouver enseveli sous les dettes.
L'étudiant n'avait que deux choix.
Soit gratter 4 125 $ par tous les moyens nécessaires pour défendre sa position.
Soit liquider immédiatement et encaisser une perte totale de 16 250 $.
Bien sûr, le cœur de l'étudiant penchait pour la première option.
- Et si je vide le plafond de ma carte de crédit ? Il me reste un peu de marge……………
À peine la question posée, les commentaires ont afflué.
- Le premier appel de marge est toujours le plus facile. Considère ça comme le tutoriel.
- Prédiction du scénario futur :
1. 67 → 140 : Plafond de crédit détruit
2. 140 → 200 (Marge 18 750 $) : Arc « sous-sol chez les parents »
3. 150 → 300 (Marge 43 125 $) : Saga « employé chez Wendy's »
4. 300 → ??? : Fugitif à l'étranger
- Recouvreur de dettes : J'ai hâte de voir le prochain épisode.
Le problème, c'est que cet appel de marge n'était que le début.
Parce que l'action de Valeant continuait de grimper en flèche.
Pourtant, l'étudiant refusait de perdre espoir.
- Sean tient toujours sa position short. Si vous tenez avec des mains de diamant, vous n'irez pas juste sur la lune, vous pourriez atteindre Saturne……………
Bien sûr, tenir jusqu'au bout pouvait mener à une douce victoire.
Cependant………………
- Tu peux vraiment tenir ?
- Sean a l'argent pour gérer les appels de marge, mais toi, tu travailles chez Wendy's.
- Comparaison des réactions à l'appel de marge :
1. Sean : Quel yacht dois-je vendre ?
2. Toi : Combien pour un rein ?
Pour survivre, il ne fallait pas une détermination de fer, il fallait du « cash ».
Seuls ceux capables de répondre aux appels de marge pouvaient survivre à ce jeu.
- Mais si tu avais des puts, pourquoi shorter ? T'as le cerveau lavé ?
- Je pensais que ça continuerait de chuter………….. les primes étaient horriblement chères et les shorts n'avaient pas de date d'expiration…………..
- Shorter parce que les primes étaient hautes ? MDR, la meilleure comédie de 2014.
Parier à l'aveugle, en faisant confiance uniquement à Ha Si-heon et à un marché baissier.
L'heure était venue de payer l'addition.
Pourtant, même maintenant, l'étudiant s'accrochait désespérément à un fil d'espoir.
- Mais si je tiens bon ? Il reste un peu de marge sur mon prêt étudiant.
— Vérifier les limites de son prêt étudiant ? Là, ça commence vraiment, MDR.
- Le prochain appel de marge est vraiment le dernier : tu en recevras dix autres après ça.
- Loi du Short Squeeze :
« Ça va forcément baisser maintenant » → monte x2
« Ce pic n'a aucun sens » → monte x3
« Ça ne peut pas monter plus haut » → monte x10
- Chroniques de Volkswagen : 340 → 1000. Les gars de WSB en Allemagne ont disparu à ce moment-là.
Et si l'action montait vraiment jusqu'à 1 000 $ ?
La simple idée était absolument terrifiante.
À ce stade, l'appel de marge que l'étudiant devrait couvrir atteindrait la somme ahurissante de 213 000 $.
S'il ne payait pas, il se retrouverait noyé sous 172 000 $ de dettes.
En wons coréens, ces montants équivalaient à environ 270 millions et 220 millions de wons.
Son estomac se noua.
« Est-ce que je peux vraiment tenir ? Ou plutôt, est-ce que je peux même réunir le montant de l'appel de marge ? Si j'échoue, la perte pourrait devenir…………'
Plus effrayant encore, rien ne garantissait que la perte s'arrêterait là.
Théoriquement, le cours d'une action peut monter à l'infini.
Et si ce monde de fous………… poussait l'action encore plus haut ?
C'est pourquoi les short squeezes sont des jeux de nerfs.
Les pertes n'ont pas de plafond, tandis que les avis d'appel de marge pleuvent sans relâche.
Finalement, l'étudiant a agité le drapeau blanc.
<Déclaration de mains en papier : Je capitule>
Mise à jour du statut final.
Compte : -16 250 $
Estime de soi : -100 %
Position de Sean : Toujours mains de diamant
Ma position : Derrière McDonald's
Cellules cérébrales : Introuvables (Erreur 404)
À sa suite, d'innombrables autres petits investisseurs se sont effondrés les uns après les autres.
Mais leur reddition n'était que le début d'un autre cauchemar.
Liquider des positions signifiait rendre les actions empruntées.
En d'autres termes, racheter des actions sur le marché pour rembourser leurs propriétaires d'origine.
En d'autres termes, cela signifiait qu'une nouvelle pression acheteuse émergeait.
Et cette pression acheteuse supplémentaire a propulsé le cours de l'action de Valeant encore plus violemment vers le haut.
215,12……
219,34……
L'action a dépassé sans effort la barre des 200 $ et a poursuivi son ascension irrésistible.
393,12……
398,29……
En seulement deux jours, l'action approchait du cap des 400 $.
C'était la « boucle de rétroaction » infernale.
Plus les investisseurs capitulaient, plus le prix grimpait.
Plus le prix grimpait, plus les investisseurs capitulaient, alimentant une nouvelle poussée.
Une fois enclenché, ce cercle vicieux était inarrêtable.
Compte tenu de l'ampleur des positions short, la puissance destructrice était immense.
Les spéculateurs de Wall Street, sentant le momentum inhabituel, se sont engouffrés dans la brèche, poussant la folie à son paroxysme.
Les cris des investisseurs particuliers ne cessaient jamais.
- Perdu 400 000 $ après avoir investi 100 000 $………… au moins il me reste un rein.
- Speedrun terminé : Passé de étudiant à sans-abri après trois appels de marge. Le Wi-Fi près de la benne à ordures est étonnamment bon.
- Mon courtier vient de me demander s'il me restait des organes ? Reins ? Déjà vendus. Foie ? Réservé après la clôture du marché. Cerveau ? J'en ai jamais eu.
- Mon courtier a dit que je devrais mettre en gage mon premier-né………… Des gosses ? Pas encore nés. Mon avenir ? N'existera pas. Mes gènes ? Arrêtons-nous là.
Pendant ce temps, Ackman observait sa tablette avec un sourire satisfait.
« Essayer de battre un short squeeze avec plus de shorts, quelle stupidité. »
Shorts contre short squeezes.
Dans ce combat, les shorts étaient irrémédiablement désavantagés.
Parce que cette boucle de rétroaction infernale dévorait tout comme un trou noir.
Les petits investisseurs pris dans cette folie disparaissaient comme de la poussière.
Ceux qui survivaient finissaient leur vie avec des dettes impossibles à rembourser.
Mais ce n'était pas encore la fin.
Il était temps d'anéantir complètement la résistance restante.
***
Pendant ce temps, les investisseurs particuliers qui avaient misé sur des options de vente (puts) brûlaient également d'anxiété.
Bien qu'ils ne craignent pas les appels de marge, ils faisaient face à un ennemi différent.
Cet ennemi, c'était le « temps ».
Toutes les options ont inévitablement une date d'expiration.
Les options mensuelles expiraient la troisième semaine de chaque mois.
Il ne restait plus que trois jours.
Si l'action de Valeant ne tombait pas sous le prix d'exercice d'ici là, leurs investissements s'évaporeraient dans la nature.
Mais la réalité était cruelle.
L'action avait déjà dépassé les 500 $ et continuait de grimper vers le ciel.
- Recrutement pour le groupe de prière J-3 avant expiration. Participants actuels : 30 traders bientôt en faillite.
- Cherche : Machine à remonter le temps.
Condition : Fonctionnelle pour remonter deux semaines.
Objectif : Liquider les puts, sauver ma vie.
Récompense : Des puts sans valeur sur le point de devenir des déchets.
- Prière des traders d'options put : Ô sainte Theta, accorde-nous un coupe-circuit aujourd'hui et délivre-nous un krach monumental.
Les investisseurs priaient désespérément, mais…………
Au fond d'eux, ils savaient.
Dans cette spirale ascendante infinie, une chute n'était qu'un rêve.
WSB était rempli de cris de rage.
Et les flèches de leur colère pointaient vers Ackman, l'origine de cet enfer.
- Renversons le monde où les 1 % gagnent toujours ! Association des victimes du massacre des investisseurs particuliers (1/30)
- Des milliardaires qui cliquent sur « acheter » parce que leur ego a été blessé, c'est ça la réalité ?
- Le marché dicté par l'offre et la demande, c'est fini. Maintenant, c'est juste le jeu d'Ackman : « Combien de millions vais-je flamber aujourd'hui ? »
C'était un jeu truqué dès le départ.
Si c'était un Monopoly, Ackman avait déjà saisi toute la banque.
Ça a toujours été le terrain de jeu des riches.
Les petits investisseurs ne pouvaient pas vaincre le milliardaire Ackman.
Pourtant.
Même au milieu du désespoir, certains investisseurs particuliers trouvaient de l'espoir. Il leur restait un sauveur.
Un allié « riche » de leur côté.
Le dernier gardien de la position short, Ha Si-heon.
- Il est temps pour Saint Sean, gardien des shorts, d'agir. Sean n'a pas clôturé sa position. Il faut tenir bon.
Femme : « Divorçons. » Moi : « Sean short toujours. »
Raisons pour lesquelles nous faisons confiance à Sean :
1. C'est un génie.
2. Il a vu quelque chose.
3. Il a un plan.
Les investisseurs particuliers croyaient fermement que Ha Si-heon trouverait un moyen de faire tomber Valeant.
Un défaut fatal, une mauvaise nouvelle cachée, ou même une stratégie totalement nouvelle.
Parce que c'était un génie.
— Ha Si-heon gère un fonds de 10 milliards de dollars ! Il peut riposter avec de l'argent !
Ce n'était pas totalement faux.
Il existait certainement des moyens d'arrêter ce momentum avec du capital.
Par exemple, exécuter des ventes à découvert massives supplémentaires. Emprunter des parts énormes auprès des actionnaires principaux et inonder le marché, créant une offre excessive.
Ou utiliser des « options put » pour initier un « gamma squeeze inversé ».
Cependant, Ackman murmura pour lui-même.
« Il n'y a aucune chance qu'il agisse maintenant, pas à ce moment-là en tout cas. »
C'était fin novembre.
Aucun gestionnaire de hedge fund ne prendrait volontairement des risques inutiles à cette période de l'année.
« Il attendra certainement le nouvel an. »
Il n'y avait qu'une seule raison.
L'« effet saisonnier ».
Décembre est connu pour le fameux « rallye du Père Noël », une période marquée par la hausse des marchés.
Les entreprises gonflent leurs performances annuelles pour booster le cours de leurs actions, et les gestionnaires de fonds peaufinent leurs rapports de fin d'année.
Même les petits investisseurs se ruent sur le marché, enivrés par les primes de fin d'année et l'esprit festif.
Tous ces facteurs combinés poussent souvent les marchés fortement vers le haut à la fin de l'année.
Cela signifiait que le momentum haussier actuel était amplifié par le rallye du Père Noël.
Par conséquent, Ha Si-heon, qui avait besoin que le prix baisse, voudrait éviter décembre.
En décembre, même l'impact de l'arme la plus puissante serait réduit de moitié.
Comme tirer une flèche dans un vent de face violent.
Mais et si c'était en janvier ?
Récemment, plusieurs experts avaient déjà exprimé des inquiétudes concernant une récession économique.
Ralentissement de la croissance économique en Chine et dans la zone euro.
Volatilité des prix internationaux du pétrole.
Rumeurs entourant les hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale.
Tous ces facteurs secouaient l'indice de volatilité du marché, envoyant des signaux de danger clairs.
Peut-être que les vents contraires de décembre pourraient se transformer en vents porteurs favorables en janvier.
Par conséquent, si Ha Si-heon devait agir, ce serait naturellement en janvier.
Il attendrait.
Définitivement.
La prédiction d'Ackman était exacte.
L'expiration des options de novembre approchait, mais Ha Si-heon restait absent.
En conséquence, les investisseurs particuliers qui avaient tout misé sur les puts de novembre ont fait face à une annihilation dévastatrice.
- Erreur de connexion au compte :
Solde [Introuvable] Portefeuille [Introuvable] Volonté de vivre [Introuvable] Retour à la réalité [Récupéré]
— Inscription sur la pierre tombale : « J'ai cru en Sean. »
Cause du décès : Puts de novembre
<Breaking News WSB : Le héros légendaire devient le méchant>
Crime : Mains de diamant. Victimes : Tout WSB. Position de Sean : « Je suis toujours short ? »
- Sean aurait environ 400 millions de dollars d'appel de marge s'il avait shorté tout le milliard. Il gère un fonds de 10 milliards, donc il est probablement en train de siroter des lattes et de virer des fonds en ce moment.
La colère des investisseurs particuliers s'est progressivement tournée vers Ha Si-heon.
Bien sûr, il y avait encore ceux qui n'avaient jamais abandonné leur foi en lui.
Par exemple, les investisseurs particuliers qui avaient tout misé sur des puts expirant en décembre.
— Frères et sœurs, Saint Sean a un plan. Il rassemble de la poudre sèche en ce moment. Décembre est le mois promis !
- Prophétie divulguée de Sean : Au 69e jour, Sean abattra les longs ! Ceux qui gardent la foi dans les puts de décembre récolteront l'abondance ! (Source : Crois-moi, mec)
- Bientôt, Sean empruntera des quantités massives d'actions et créera un tsunami d'offre auquel même l'Arche de Noé ne pourra résister. Louée soit la gloire de ce jour !
Mais.
Même quand décembre est arrivé, Ha Si-heon est resté silencieux.
Il ne restait plus que 15 jours avant l'expiration.
L'attitude des investisseurs particuliers est devenue progressivement hostile.
— Est-ce qu'il est sérieusement en train de nous regarder brûler vifs ?
- Toujours en train d'attendre ? T'es aveugle ? Il est temps de réinitialiser ta conscience du problème.
- Pendant que les investisseurs particuliers explosaient, il sirotait probablement du thé dans la salle de conférence en disant : « Attendons encore un peu. » Dégueulasse.
- Est-ce que c'est de la « justice » si seul toi profites en tenant, pendant que nous sommes complètement ruinés ? Croire en ton cosplay de super-héros a été la plus grande honte de ma vie.
- S'il reste silencieux jusqu'à la mi-décembre, on prend les torches et on brûle Pareto. Ne soyez pas surpris après ; prenez une assurance incendie avant.
Ackman a lu l'ambiance et a souri victorieusement.
Personne ne le maudissait plus.
À ce rythme, Ha Si-heon serait marqué comme le méchant ultime de ce drame.
Sentant que tout se déroulait sans accroc, Ackman jeta un regard satisfait au calendrier.
Mais juste à ce moment-là —
Bang.
Son gestionnaire de portefeuille a fait irruption dans la pièce, à bout de souffle.
« H-Ha Si-heon a fait un mouvement ! »
Les yeux d'Ackman se sont écarquillés.
On n'était encore que la première semaine de décembre.
‘À cette période ?'
Le mouvement de Ha Si-heon était censé avoir lieu en janvier.
Ce timing était incompréhensible.
Mais les mots suivants du PM ont complètement brisé ses prédictions.
« H-Ha Si-heon… il a déposé une déclaration 13D après avoir acquis une participation de 5 % dans Herbalife ! »
« …Tu viens de dire Herbalife ? »
A demandé Ackman, stupéfait.
Oui.
Le champ de bataille où Ha Si-heon s'était révélé n'était pas Valeant.
C'était Herbalife.
Et Herbalife était… l'action sur laquelle Ackman lui-même détenait une position short massive.
À cet instant, Ackman a ressenti une vague de vertige.
Jusqu'à présent, Ackman avait utilisé deux principes pour assurer sa victoire.
- Dans la bataille entre shorts et short squeezes, les short squeezes ont l'avantage.
- Décembre connaît traditionnellement des tendances haussières.
Cependant, ces principes ne s'appliquaient qu'à Valeant.
Parce que là-bas, il était le « short squeeze ».
Mais qu'en était-il d'Herbalife ?
Chez Herbalife, Ackman était le « short ».
Ce qui signifiait que la situation avait été complètement inversée.
C'était le début de la contre-attaque.