Chapitre 170
L'endroit qu'Ichan avait choisi pour notre rendez-vous était le Russian Tea Room.
Cet établissement, fort de plusieurs décennies de tradition, était décoré de manière à paraître aussi grandiose et opulent qu'un palais impérial russe.
« Éblouissant. »
Un lustre en cristal au plafond inondait la pièce d'une lumière vive, et les murs étaient tapissés de décorations aux bordures dorées.
L'alliance du rouge et de l'or dominait l'intérieur, tandis que les lourds canapés en cuir disséminés çà et là ajoutaient une touche de gravité.
Pour dire les choses poliment, c'était démodé…
Mais mon impression honnête était différente.
« C'est obsolète. »
Plutôt qu'une réinterprétation moderne de la tradition, on avait simplement l'impression d'entrer dans un musée où le temps s'était arrêté.
Mais, bon, c'était inévitable.
« Vu son âge. »
Ichan avait 78 ans cette année.
Plus jeune que Kissinger, mais ses manières et ses goûts semblaient encore plus anciens.
« Par ici, je vous prie. Votre compagnon n'est pas encore arrivé. »
Suivant les indications, j'entrai dans une salle privée.
En attendant Ichan, je passai ma stratégie en revue une fois de plus.
« Il ne sera pas facile à convaincre… »
Mon objectif était clair.
Former une alliance avec Ichan.
Plus précisément, établir un fonds commun avec lui et utiliser ses parts pour sécuriser un siège au conseil d'administration.
Cependant…
« Il n'y a aucune chance qu'Ichan accepte ça aussi facilement. »
Il pourrait accepter l'alliance, mais il ne céderait jamais un siège au conseil.
Bien sûr, j'avais déjà anticipé ce scénario…
Mais je ne pouvais pas baisser ma garde.
Après tout, j'avais affaire à une légende vivante de Wall Street.
À cet instant, la porte s'ouvrit et Ichan entra.
En jetant un coup d'œil au chef-d'œuvre à son poignet, je vis qu'il était précisément 18 h 30, l'heure convenue.
« Vous avez attendu longtemps ? »
« Non, je suis arrivé en avance. »
« J'étais comme ça aussi, quand j'étais jeune. »
Sur ces mots, Ichan s'assit en face de moi.
« Il a vraiment une vibe vieille école… ? »
Alors que cette pensée me traversait l'esprit, il ne prit même pas la peine de regarder le menu avant de passer commande auprès du serveur.
« L'habituel. Non, attendez… »
Il s'interrompit soudain, se tourna vers moi et demanda :
« Vous mangez du steak tartare ? »
On aurait dit qu'il essayait de m'imposer son choix habituel.
Je hochai la tête pour le moment.
« Oui, ça me va. »
« Alors, comme je l'ai dit. »
Une fois le serveur parti, Ichan reprit la parole.
« Vous avez déjà mangé du tartare ? La version au bœuf, pas au thon. »
Le tartare est un plat préparé avec des ingrédients crus.
Bien qu'il soit généralement préparé avec du thon, le steak tartare est un plat de bœuf cru à la russe.
Je répondis calmement.
« Oui, j'en ai déjà mangé. »
« Vous devez avoir un palais aventureux. »
Juger la personnalité de quelqu'un sur sa consommation de tartare ?
C'était un autre moment qui soulignait le fossé générationnel entre nous.
Dans les années 80, quand Ichan était à son apogée, l'économie japonaise était en plein essor, faisant du sushi un élément fréquent des repas d'affaires.
Cependant, à l'époque, l'idée de manger du poisson cru choquait la plupart des Américains.
Beaucoup considéraient cela comme insalubre et risqué.
À l'époque, manger des sashimis était perçu comme un acte d'aventure.
« Mais c'était il y a une éternité. »
Aujourd'hui, le sushi était devenu courant, un plat que n'importe qui pouvait apprécier sans problème.
Bien que le bœuf cru fasse encore débat, ce n'était pas si différent.
« C'est un plat assez courant de nos jours. »
En d'autres termes, l'époque où l'on testait la personnalité des gens selon leurs choix alimentaires était révolue depuis longtemps.
Quiconque passait un peu de temps avec des jeunes le saurait…
Bien que j'aie fait passer le message indirectement, Ichan ne sembla pas le relever.
« Allez-y, mangez. »
Lorsque le steak tartare fut posé devant moi, il observa mon expression de près.
Comme s'il essayait de jauger à quel point le plat me mettait mal à l'aise.
« Vraiment démodé. »
Mais si je voulais m'entendre avec ce vieil homme, je n'avais pas d'autre choix que de me prêter à ce test.
Je pris ma fourchette et mélangeai lentement le tartare.
Le yukhoe coréen est coupé en bâtonnets, offrant une texture ferme, tandis que le tartare à la russe est finement haché, ce qui le rend beaucoup plus onctueux.
Je l'étalai comme du beurre sur une tranche de pain de seigle bien grillée et en pris une bouchée.
La saveur riche et fraîche du bœuf emplit ma bouche.
La moutarde piquante rehaussait l'umami profond de la viande, tandis que le croquant des oignons finement hachés apportait un contraste rafraîchissant.
« C'est bon. »
En entendant mon avis sincère, Ichan commença enfin à manger lui aussi.
Une fois l'apéritif terminé et le plat principal arrivé, il en vint enfin au sujet principal.
« À propos de cette "fraude" que vous avez mentionnée… Je n'ai trouvé aucune preuve. »
Précédemment, lorsque je l'avais rencontré à la galerie, j'avais subtilement suggéré qu'Ackman était impliqué dans une fraude.
Il semblait qu'il ait enquêté.
« Comme prévu, vous avez enquêté. »
Je souris en répondant, et Ichan, lui aussi, étira le coin de ses lèvres en un sourire.
« Ce n'est pas ce que vous vouliez que je fasse ? »
Eh bien, il n'avait pas tort.
« Les cibles d'investissement d'Ackman sont au nombre d'une dizaine. Deux jours auraient dû suffire pour enquêter sur toutes. Étant donné que vous avez fixé ce délai précis, j'ai supposé que vous aviez cela en tête ? »
Ichan me regarda droit dans les yeux, son sourire devenant froid.
« Au final, sans votre aide, je ne serais pas en mesure de découvrir la fraude… N'était-ce pas le but de me donner une limite de temps ? »
Je haussai les épaules et répondis.
« Je voulais juste voir si quelqu'un d'autre pouvait la trouver. Mais on dirait que vous n'avez pas réussi, après tout. »
« Je n'ai pas réussi. »
« Comme je l'ai mentionné, c'est une fraude qui ne peut être détectée que si vous connaissez le point précis où le problème survient. »
Ichan joignit les mains et parla solennellement.
« Je soupçonne une autre possibilité : peut-être qu'il n'y avait aucune fraude au départ. »
« Non, la fraude existe bel et bien. »
Je l'affirmai fermement, puis lui lançai un autre indice.
« C'est Valeant. »
Valeant.
Une entreprise qui s'était rapidement développée en avalant de nombreuses sociétés via des fusions et acquisitions, et qui s'associait maintenant avec Ackman pour acquérir Allergan.
En apparence, elle semblait prospère, mais…
« En dessous, une fraude massive se cachait. »
Dès que je l'eus mentionnée, l'expression d'Ichan se durcit.
« C'est impossible… Leurs tactiques commerciales sont peut-être agressives, mais elles ne sont pas illégales. »
Sa voix était empreinte de conviction.
C'était la position de quelqu'un qui avait minutieusement enquêté sur l'entreprise.
Mais je souris et rétorquai.
« Non, il y a fraude. C'est juste que leurs méthodes sont si uniques qu'elles sont difficiles à détecter. »
Pour être précis, Valeant commettait des détournements de fonds.
Cependant, ce n'était pas le genre habituel de détournement où les états financiers sont simplement falsifiés.
Ils avaient trouvé un moyen plus créatif de s'assurer des profits illicites…
Bien que ce ne soit pas aussi choquant que Theranos, c'était tout de même suffisant pour provoquer un scandale majeur.
« Au moment où cette fraude sera exposée, Valeant et Ackman feront face à une crise massive. »
Je savais exactement ce qui allait se passer.
Une fois la fraude révélée, le cours de l'action de Valeant s'effondrerait.
Le scandale lié à leur nom serait si grave qu'ils finiraient par devoir changer le nom de leur entreprise.
La réputation d'Ackman s'effondrerait également.
Cet incident mènerait bientôt à une crise de rachat massive pour son fonds.
« Normalement, cet incident ne devrait pas se produire avant l'année prochaine… »
En 2015, un hedge fund a vendu l'action à découvert, exposant la fraude.
En d'autres termes, le timing actuel n'était pas tout à fait le bon.
Bien sûr, le timing en lui-même n'était pas un gros problème.
Je pouvais simplement l'exposer moi-même.
Le vrai problème était qu'à ce moment précis, il n'y avait aucune preuve concrète de cette fraude.
Le seul moyen d'obtenir cette preuve était d'agir moi-même…
« Avant de prendre une décision, j'ai besoin de plus de preuves. »
Ichan exigeait des preuves pour vérifier la fraude avant de former une alliance.
En d'autres termes, je devais le convaincre de former une alliance alors que je n'avais encore aucune preuve.
Mais cela n'avait pas d'importance.
Je souris calmement et répondis.
« Nous négocions sur la base d'informations, pourtant vous demandez l'information avant la transaction : c'est un sacré dilemme. »
« Mais de mon point de vue, il est difficile d'investir sur la base de vos seuls mots. »
« L'investissement implique toujours de prendre des décisions avec des informations incomplètes. »
« Mais dans ce cas, le risque n'est-il pas trop élevé ? »
« Plus le risque est élevé, plus le rendement est grand. »
Haut risque, haut rendement.
Alors que je lui rappelais le principe fondamental de l'investissement, Ichan eut un sourire froid.
« Eh bien, j'ai toujours Herbalife. Je ne suis pas sûr que cela vaille la peine de se battre sur deux fronts. »
Il était déjà engagé dans une bataille concernant Herbalife, il se demandait donc s'il était nécessaire d'en entamer une autre.
Cette partie nécessiterait de la persuasion.
« Allergan offre un type de rendement complètement différent de celui d'Herbalife. En fait, il offre trois avantages distincts. »
« Trois ? »
« C'est exact. Premièrement, en formant cette alliance, vous pouvez exposer l'hypocrisie d'Ackman. »
Ackman avait toujours critiqué Ichan en le traitant de « raider d'entreprise » tout en se construisant une image d'« honnête gentleman ».
Cependant, au moins concernant Allergan, il employait des tactiques tout aussi agressives que celles d'Ichan, formant même des alliances à la limite de la légalité.
En unissant ses forces aux miennes, Ichan aurait l'opportunité de le dénoncer publiquement.
« Deuxièmement, vous aligner avec moi fera passer Ackman pour un investisseur dépassé. »
Ackman dépeignait souvent Ichan comme une relique du passé tout en se présentant comme le représentant d'une génération plus jeune et nouvelle.
Mais si je m'alliais à Ichan ?
Cela créerait l'image qu'Ackman était en train d'être dépassé par une étoile montante comme moi, faisant de lui la « relique du passé ».
« Tout comme les tendances vont et viennent, nous pourrions présenter cela comme le retour en force de l'investissement à la Ichan. »
L'étiquette de « relique » qu'Ackman collait à Ichan pourrait lui être renvoyée en pleine figure.
Ce serait une justice poétique satisfaisante pour Ichan.
Cependant, après avoir entendu mon raisonnement, Ichan ricana.
« Vous semblez mal comprendre quelque chose. Il est vrai que je n'ai pas une haute opinion d'Ackman, mais je ne prends pas mes décisions d'investissement sur la base de mes émotions. »
Les deux raisons que j'avais présentées étaient toutes deux ancrées dans les émotions, en d'autres termes, la « vengeance ».
Ichan soulignait que la vengeance n'était qu'un facteur secondaire pour lui.
J'acquiesçai immédiatement à ses mots avec un sourire.
« Je sais. Si la vengeance était votre seul objectif, vous n'auriez pas attendu dix ans. »
Ichan avait toujours été au courant des investissements d'Ackman.
S'il avait voulu interférer par pure rancœur, il aurait pu le faire à tout moment.
Alors pourquoi avait-il attendu dix ans ?
« Vous êtes intervenu dans Herbalife parce que c'était la première erreur majeure qu'Ackman commettait en une décennie. »
Ackman avait vendu Herbalife à découvert, convaincu qu'il s'agissait d'une pyramide de Ponzi.
Cependant, il avait sous-estimé la difficulté de prouver légalement une telle structure.
Ichan avait vu l'opportunité.
« Quand une vente à découvert échoue, la position opposée récolte des profits massifs. Vous avez saisi cette opportunité : une chance de gagner de l'argent tout en vous vengeant. »
Ichan ne cherchait pas seulement la vengeance.
Pour lui, la priorité absolue était toujours le profit.
Il avait attendu dix ans, prenant son mal en patience comme un prédateur accroupi dans les buissons, attendant le moment parfait.
Un simple appel à l'émotion ne le persuaderait pas.
Bien sûr, j'avais déjà préparé un moyen de le convaincre.
« Si nous parlons d'alliances, le facteur le plus important est le rendement attendu. Selon mes calculs, cet arbitrage de fusions et acquisitions pourrait générer environ 30 % de profit. Mais ce n'est pas tout. Comme je l'ai mentionné, cette affaire implique une fraude, donc il y a une autre source de profit. »
Je le regardai avec assurance et souris.
« La vente à découvert. Si la fraude que j'ai mentionnée est exposée, Valeant, actuellement à 145 $, s'effondrera à 10 $. »
Une chute boursière aussi drastique était rare.
C'était une opportunité de vente à découvert sans précédent.
« De plus, c'est une chance de créer deux flux de profit distincts à partir d'un seul événement. »
Un : faire monter le cours de l'action d'Allergan pour réaliser des gains.
Deux : faire s'effondrer l'action de Valeant et profiter de la vente à découvert.
Ichan resta silencieux un moment, perdu dans ses pensées.
Puis, il finit par parler.
« Se lancer juste pour les rendements serait insensé. »
« C'est vrai. La chose la plus importante dans l'investissement est la gestion des risques. C'est pourquoi j'ai proposé de prendre un siège au conseil d'administration. »
C'était la partie critique.
La raison pour laquelle j'avais proposé une alliance était finalement de sécuriser un siège au conseil d'Allergan grâce aux actions acquises.
« Vous voulez que j'unisse mes forces aux vôtres, mais vous prenez le siège au conseil ? »
Si nous investissions tous les deux le même montant, il n'y avait aucune raison pour qu'Ichan me cède simplement le rôle de leader.
Dans ce cas…
« Je dois juste lui donner une raison de ne pas le prendre. »
« Souhaitez-vous prendre le siège au conseil à la place ? »
« Mais que se passe-t-il si vous avez tort ? Si c'est vous qui êtes au conseil quand cela arrive, l'image ne sera pas bonne. »
Pour l'instant, il n'y avait aucune preuve solide de fraude.
Si les choses tournaient mal, Ichan voudrait un moyen facile de se retirer.
Mais si je prenais le siège au conseil, il pourrait commodément prendre ses distances et rejeter la faute sur moi.
« Il est temps de conclure. »
Je jetai un coup d'œil au chef-d'œuvre à mon poignet avant de parler.
« Je pense vous avoir laissé assez de temps pour décider. Si vous refusez, je devrai passer à la personne suivante. »
« Mentionner un concurrent… C'est un mouvement classique. »
« Les classiques sont des classiques pour une bonne raison. »
« Si vous travaillez avec un investisseur ordinaire, vous n'obtiendrez pas le même effet que celui que vous visez. Vous ne comptiez pas sur l'impact médiatique ? »
J'avais choisi Ichan à cause de sa rivalité de longue date avec Ackman.
Leur histoire ajoutait le genre de sensationnalisme qui faisait les gros titres.
Il semblait suggérer que sans lui, ce flair supplémentaire serait perdu, mais j'avais une réponse préparée pour cela aussi.
« Si c'est l'impact médiatique qui vous préoccupe, il y a une autre option. Par exemple, quelqu'un comme Slater. »
Le Slater dont je parlais était le Grand Requin Blanc.
Même si je m'associais au Grand Requin Blanc à la place, cela ferait tout de même des vagues.
« Comme je l'ai dit, je vous préfère, mais vous n'êtes pas ma seule option. Prenez votre décision. »
« Hmm… »
Voyant qu'il hésitait encore, je jouai ma dernière carte.
« Si vous pensez toujours que la gestion des risques n'est pas suffisante, que diriez-vous de ceci ? Si cet investissement entraîne des pertes, je couvrirai 70 % d'entre elles. »
Au lieu de diviser les pertes potentielles 50/50, je proposais de prendre en charge une part significativement plus importante.
Une condition audacieuse.
« Il n'y a pas de repas gratuit, n'est-ce pas ? »
« Bien sûr que non. En retour, si nous réussissons, je prendrai 70 % des profits. »
Ichan réfléchit encore un moment.
Puis, enfin, il hocha la tête.
« Mon avocat vous contactera. »
Cela signifiait qu'il était prêt à discuter des conditions juridiques pour la mise en place du fonds commun.
En d'autres termes, il avait accepté l'alliance.
« Avec ça… j'ai sécurisé tout ce dont j'ai besoin pour prendre le rôle de leader. »
Une alliance, un siège au conseil d'administration et 70 % des profits si nous réussissions.
J'avais pris tout ce qu'il y avait à prendre.
Bien sûr, si nous échouions, je supporterais 70 % des pertes…
Mais cela n'avait pas d'importance.
Je connaissais déjà le futur : l'échec n'était pas une option.