Chapitre 158
« Et si on prolongeait le délai de trois semaines ? »
La personne en face de moi, l’air inquiet, était Gray.
C’était mon trader d’exécution.
Un trader d’exécution, comme son nom l’indique, est un trader chargé d’exécuter les ordres.
Il ne prend pas de décisions de son propre chef, il se contente d’appliquer les ordres donnés par le PM ou le CIO.
Sa tâche principale est de gérer les ordres importants avec précaution et efficacité, afin de ne pas impacter le marché.
J’avais un jour ordonné à Gray d’accumuler discrètement une participation de 5 % dans Allergan.
La société pharmaceutique ciblée par Ackman.
C’était, en fin de compte, la première étape de la préparation à la guerre contre Ackman…
Voilà la réponse que j’ai reçue.
Naturellement, j’ai claqué la langue.
« Tu me manques, Huxley… »
Huxley.
Dans ma vie précédente, c’était le trader d’exécution qui était devenu mon bras droit.
Il avait un instinct exceptionnel et une vivacité d’esprit qui rendaient son travail impeccable.
Mais je ne pouvais pas encore le recruter.
À ce stade, il n’était qu’une recrue chez Morgan Stanley.
Eh bien, il allait devoir faire ses armes là-bas et prendre le coup de main avant de devenir aussi utile que dans mes souvenirs.
En attendant, Gray, le trader d’exécution recommandé par Goldman, était mon bras droit.
Mais malgré la recommandation de Goldman, ses compétences étaient…
« Donc, tu es en train de me dire que c’est totalement impossible ? »
« Ce n’est pas ça. Cependant, vous avez dit de le faire discrètement, mais il semble que d’autres forces accumulent aussi des actions… »
Il veut dire qu’il ne peut pas le faire en secret comme je l’ai demandé ?
« Hmm, pas un mauvais instinct. »
Son jugement était correct.
Ackman doit lui aussi accumuler des actions en douce à l’heure qu’il est.
Gray avait senti ce mouvement et suggérait une approche prudente.
Il a poursuivi, comme pour se justifier.
« Si l’objectif est seulement d’accumuler des actions, c’est faisable. Il y a toujours l’option extrême de tout rafler via des dark pools. Mais dans ce cas, quelqu’un finira forcément par le remarquer. »
Quelqu’un comme Ackman pourrait se rendre compte de notre accumulation.
J’ai marqué une pause, puis j’ai laissé échapper un petit rire.
« Je prévoyais de le faire en secret, mais… ? »
Se faire repérer pourrait en fait mener à un résultat plus intéressant.
« Oh, si c’est le cas, alors ça va. Partons sur le plan d’une semaine. »
« Pardon ? »
« Ce n’est pas grave si on se fait repérer. Mais… »
C’est alors que c’est arrivé.
Toc toc—
La porte s’est ouverte et ma secrétaire a jeté un coup d’œil à l’intérieur.
« Quelqu’un de la Qatar Investment Authority est là. Ils attendent dans la salle de conférence. »
« Oui, j’arrive tout de suite. »
Je me suis levé rapidement et j’ai regardé Gray.
« Je t’expliquerai plus tard. C’est acceptable de se faire repérer, mais seulement par cette autre force. Ce n’est pas trop demander, n’est-ce pas ? »
« Que voulez-vous dire… ? »
« Contente-toi de l’exécuter pour le moment. »
« Trop occupé. »
Depuis la crise Ebola, je n’avais pas eu un moment pour respirer.
Même maintenant, les investisseurs institutionnels se bousculaient pour me rencontrer.
« Vous êtes là ? »
En entrant dans la salle de conférence, un homme arabe en train de parcourir un document épais a levé la tête.
Il a essayé de se lever pour me serrer la main, mais je l’ai arrêté d’un geste.
« C’est bon. Continuez votre lecture, je vous en prie. Ce sera plus efficace de discuter une fois que vous aurez terminé. »
« Très bien, faisons comme ça. »
Il a reporté son regard sur le document.
Ce qu’il lisait était mon rapport d’investissement lié à Ebola.
Un document détaillé montrant dans quelles actions mon fonds avait investi et quels résultats cela avait produit.
« C’est extrêmement détaillé. Bien plus que ce à quoi je m’attendais… »
La surprise était évidente sur le visage de l’homme.
Il est rare qu’un hedge fund divulgue des documents aussi précis.
Montrer tout cela de manière aussi transparente comporte le risque d’exposer ses stratégies, et une fois celles-ci connues, les investisseurs peuvent estimer qu’il n’est plus nécessaire de payer des frais élevés pour utiliser le fonds.
Donc, un certain niveau de secret est la norme…
Mais j’étais différent.
« Parce que j’ai besoin de diffuser le rapport en priorité. »
Est-ce que je l’ai mentionné ?
Les investisseurs particuliers et Wall Street diffèrent grandement dans l’échelle de leur « argent facile ».
Acheter des actions uniquement pour des gains futurs, c’est ce que font les investisseurs particuliers.
Diffuser cette information pour faire grossir le gâteau tout entier, c’est ça, Wall Street.
Pour réussir un coup à la manière de Wall Street, il faut distribuer des rapports à l’avance.
Concevoir un rapport qui mêle habilement chiffres et logique, et l’envelopper dans un raisonnement mathématique.
Ce qui compte, c’est de faire en sorte que tout le monde y croie aveuglément.
Flip, flip.
À mesure qu’il tournait les pages, les yeux de l’homme s’éclairaient peu à peu d’admiration.
« C’est donc cette approche que vous avez adoptée… »
La plupart des hedge funds prenaient des positions longues sur les développeurs de vaccins et des positions courtes sur les secteurs vulnérables comme les compagnies aériennes pendant cette crise.
Bien sûr, j’ai suivi ces stratégies de base, mais je ne m’en suis pas tenu là.
J’ai également investi dans des entreprises traitant de l’emballage médical, des caméras thermiques, des équipements de protection et du matériel de laboratoire.
« Les rendements actuels sont d’environ 5 %, mais il y aura une hausse plus marquée d’ici deux mois. Le gouvernement prévoit une mise à niveau majeure des installations en raison de cette crise. »
La peur d’Ebola qui a balayé le pays.
Tout a commencé avec des infirmières infectées à cause d’un équipement médical médiocre.
Dans une atmosphère aussi troublante, le gouvernement ne pouvait pas rester les bras croisés.
En effet, des fonds d’urgence doivent être injectés en décembre prochain.
Ils prévoient également de désigner des hôpitaux de réponse aux pandémies à l’échelle nationale et de moderniser les infrastructures et équipements associés…
La flambée du cours des actions des entreprises de combinaisons hazmat n’était pas sans lien.
Au-delà de la simple demande, les combinaisons hazmat sont désormais devenues essentielles dans tous les établissements médicaux.
D’une certaine manière, j’avais prédit la politique gouvernementale et investi en conséquence.
Après cette explication, l’homme a hoché la tête et a pris la parole.
« Je vois. Cela signifie-t-il que 20 % du fonds sera désormais investi en préparation de la prochaine pandémie ? »
Il posait des questions sur l’orientation des 20 % alloués aux investissements de type cygne noir.
J’ai souri et répondu.
« Les cygnes noirs représentent des risques systémiques. Une pandémie n’en est qu’un parmi d’autres. Les maladies émergentes comme Ebola, ainsi que les maladies rares, font partie de notre axe de gestion des risques. Cela prendra du temps, mais ce genre d’action préventive nous permettra d’atteindre à la fois la gestion des risques et la rentabilité. »
J’ai glissé une mention sur les maladies rares l’air de rien.
Pourquoi irais-je jusqu’à préparer un rapport détaillé et bâtir une confiance aveugle ?
Tout ça pour que, même si j’investis dans quelque chose de non rentable comme la maladie de Castleman, personne ne se plaigne.
« Le terrain est préparé… »
Maintenant, je n’ai plus qu’à faire le dernier mouvement.
Mais contrairement aux autres investisseurs institutionnels, la personne que je rencontrais maintenant — le représentant de la Qatar Investment Authority — avait un autre objectif.
« Il y a quelqu’un à qui je veux être présenté par l’intermédiaire de cet homme. »
L’appât avait déjà été posé.
« Au fait, puis-je vous demander pourquoi vous n’avez pas investi dans la course au développement du vaccin ? »
Comme prévu, il a mordu à l’hameçon.
Avec la peur d’Ebola qui se propageait mondialement, le monde médical était en concurrence féroce pour développer un vaccin.
Les actions liées fluctuaient selon qui serait le premier à développer un remède.
Actuellement, il y avait six candidats principaux.
Mais…
« Il est clairement indiqué que GSK est le candidat le plus probable, pourtant il ne figure pas sur votre liste d’investissement. Puis-je savoir pourquoi ? »
Il y avait une raison pour laquelle cet homme posait cette question.
La Qatar Investment Authority était un actionnaire majeur de la société pharmaceutique GSK.
Cependant, la situation actuelle de GSK n’était pas vraiment prometteuse.
Malgré sa position de leader dans la course au vaccin contre Ebola, le cours de son action était en fait en baisse.
Mais ce n’était pas surprenant.
En raison de la nature des grandes entreprises pharmaceutiques avec des gammes de produits diversifiées, la performance des produits déjà sur le marché affecte davantage le cours de l’action qu’un seul vaccin encore en développement.
Du point de vue du Qatar, ils voulaient probablement ajuster leur participation en fonction du succès de GSK.
Mais une baleine avec un taux de réussite de 80 % dans la prédiction des cygnes noirs avait évité d’investir ici ?
Ils voulaient naturellement en connaître la raison.
« C’est parce que je n’ai pas encore identifié la variable clé. Sans elle, la volatilité est trop grande. »
« Et cette variable est… ? »
« Ce sont les gens. Dans cette course, le leadership jouera un rôle décisif. »
« Par les gens… voulez-vous dire Yousef Janssen ? »
Yousef Janssen.
Il était le chef de la division vaccins de GSK, connu pour mettre en œuvre des politiques internes audacieuses.
Il obtenait également des résultats remarquables pendant la crise Ebola.
Dès l’apparition d’Ebola, il a réussi à faire passer un candidat vaccin par les essais cliniques de Phase 1.
En seulement un an.
C’était un rythme sans précédent.
Cela n’a été possible que parce que des institutions comme le NIH, l’OMS et la FDA ont reconnu l’urgence et fait des exceptions.
Parmi toutes les entreprises pharmaceutiques, seul Janssen avait obtenu des résultats aussi remarquables.
Cela démontrait ses capacités exceptionnelles.
« Vous dites donc que nous devons rencontrer cet homme pour évaluer la probabilité de succès ? »
Oui, Janssen.
C’était la seule personne que je devais absolument rencontrer.
Mais en entendant cela, j’ai secoué légèrement la tête.
« C’est juste une façon de parler. En réalité, obtenir un rendez-vous ne sera pas facile. Il n’est même pas aux États-Unis en ce moment, et il n’a aucune raison de rencontrer quelqu’un comme moi à l’heure actuelle. »
Un développeur de vaccin de haut niveau rencontrant un gestionnaire de hedge fund pendant la pire crise Ebola de l’histoire ?
Les chances qu’il accepte la rencontre étaient minces.
Mais… et si la demande venait d’un actionnaire majeur ?
« Et si j’organisais la rencontre pour vous ? »
J’ai souri intérieurement.
Janssen deviendrait quelqu’un dont j’aurais absolument besoin dans quelques années.
Il deviendrait finalement le directeur scientifique de l’Operation Warp Speed, l’initiative public-privé de développement de vaccins contre la COVID-19.
Un rapport sur la pandémie auquel tout le monde croit aveuglément, et Janssen.
Avec juste ces deux cartes, je pouvais faire évoluer le jeu comme je le voulais.
***
La rencontre avec Janssen a été organisée plus tôt que prévu.
Pas même une semaine plus tard, j’étais invité à une table dans un restaurant haut de gamme du centre-ville, avec un représentant de la Qatar Investment Authority en présence.
À mon arrivée, les deux hommes étaient déjà là.
La conversation s’est arrêtée brusquement à mon entrée, ce qui signifiait qu’ils parlaient de moi.
Leur conversation était évidente.
Ils devaient avoir discuté de mon taux de réussite et de la théorie du cygne noir.
Mon intuition était juste.
Dès que nous avons échangé les salutations, Janssen a abordé le sujet.
« J’ai entendu dire. Vous avez prédit cette crise Ebola avec une grande précision. Et j’ai aussi entendu dire que vous affichez un taux de réussite de 80 % dans les approbations de la FDA dans le secteur de la santé. »
Bien que cela ressemble à un compliment, son expression était pleine de scepticisme.
J’ai souri et répondu calmement.
« On dirait que vous avez du mal à y croire. »
« Pour être honnête, oui. Il est difficile de croire que quelqu’un dans la finance, sans implication directe dans le développement, ait pu prévoir cela. »
« Même si c’est difficile à croire, la performance réelle… »
Le représentant du Qatar a essayé d’intervenir pour me défendre, mais je l’ai coupé.
« C’est bon. Vous n’avez pas à me croire. Je ne suis pas venu ici pour convaincre qui que ce soit. »
Janssen était un scientifique.
Débiter des connaissances superficielles devant lui serait stupide.
Ce genre de tactique ne fonctionnerait pas.
Alors que la conversation marquait une pause, le représentant de la Qatar Investment Authority est prudemment allé droit au but.
« Je pensais simplement que, puisque vous avez tous deux un intérêt commun pour les pandémies, cela pourrait être une discussion significative. »
Il voulait que Janssen et moi discutions, espérant entrevoir l’avenir de GSK à travers lui.
Mais Janssen semblait très mal à l’aise.
« Je ne sais pas quel genre de discussion vous attendez. La plupart des informations que je traite sont classifiées, et je ne peux rien partager sur le développement du vaccin. »
« Je vois. J’espérais poser des questions sur le calendrier estimé des essais cliniques, mais cela semble difficile. »
« C’est exact. »
Janssen était ferme.
Il n’avait aucune information à partager.
Mais je n’étais pas déçu.
Parce que je n’étais pas venu ici pour écouter, en premier lieu.
« C’est d’accord. Vous n’avez rien à me dire. Écouter ce que j’ai à dire suffit amplement. »
J’ai regardé Janssen droit dans les yeux et j’ai commencé à parler.
« Vous ne me croirez peut-être pas, mais selon mon algorithme, si GSK n’a pas déjà commencé des essais de Phase 3 à grande échelle, la probabilité de succès du vaccin est mince. »
« Phase 3 ? Nous venons tout juste de terminer la Phase 1 ce mois-ci. Il semble que vous l’ignoriez. »
Janssen a gloussé.
Normalement, les essais cliniques passent de la Phase 1 à la 2, puis à la 3.
Mais je disais que la Phase 3 devrait déjà être en cours.
« Compte tenu de l’urgence de la situation, il est fort probable que les Phases 2 et 3 aient été fusionnées en un essai à grande échelle. C’est pourquoi je l’ai dit. »
« … »
Janssen s’est tu.
Parce que la FDA avait, en fait, accordé une approbation exceptionnelle pour un essai combiné de Phase 2 et 3.
C’était une information que personne n’aurait dû connaître, pourtant mon « algorithme » l’avait deviné.
Bien sûr, cela seul ne suffirait pas pour qu’il me fasse confiance.
Mais j’ai aperçu une lueur de curiosité dans ses yeux.
« Y a-t-il une raison pour laquelle vous êtes si sûr que cela va échouer ? »
« Parce que cette fois, Ebola a atteint les États-Unis. La réponse occidentale va être différente à partir de maintenant. »
Ebola n’était plus seulement le problème de l’Afrique.
L’Occident commençait à agir.
« Si ma prédiction est correcte, le gouvernement américain injectera rapidement entre 20 et 25 milliards de dollars de financement. »
Le chiffre réel est de 25 milliards.
« De plus, cinq à six fois la main-d’œuvre prévue sera déployée. »
L’armée américaine avait déjà envoyé 500 personnes en Afrique, avec des plans pour augmenter ce nombre à 3 000 d’ici la fin de l’année.
« Et les centres de traitement, les installations d’isolement et les systèmes de suivi des patients seront rapidement modernisés. »
Avec un soutien à grande échelle du gouvernement américain, le nombre de patients chuterait d’ici début 2015.
Si rapidement, en fait, que mener des essais cliniques à grande échelle deviendrait difficile.
En d’autres termes, il y aurait trop peu de patients pour mener les essais.
« Impossible. »
Janssen a laissé échapper un rire sec à mon affirmation.
Ayant été témoin de la réponse tiède de l’Occident jusqu’à présent, il ne s’attendait pas à une action aussi rapide.
Mais…
« D’ici quelques mois, le nombre de patients atteints d’Ebola en Afrique diminuera. »
J’en étais certain.
Ce n’était pas que l’Occident ne pouvait pas aider jusqu’à présent.
Ils n’avaient simplement aucune raison d’intervenir agressivement.
Mais maintenant qu’ils avaient ressenti la peur réelle d’Ebola, ils feraient tout pour l’arrêter.
Janssen semblait toujours sceptique, mais cela ne me dérangeait pas.
Je lui ai tendu ma carte de visite.
« Comme je l’ai dit, ce n’est pas grave si vous ne me croyez pas. Mais si vous êtes curieux plus tard, n’hésitez pas à me contacter. »
Si mes prédictions s’avéraient exactes dans quelques mois, la foi en mon algorithme le serait aussi.
C’est alors que la vraie valeur de ma prophétie serait révélée.
« Ça devrait suffire, non ? »
Mon travail préparatoire utilisant Ebola pour me préparer à la COVID-19 était terminé.
Maintenant, il était temps de passer au véritable programme.
Juste à ce moment-là —
<Achat terminé>
Un message est arrivé du trader.
Il était temps de se concentrer sur le prochain champ de bataille.
Temps de s’en prendre à Ackman.