Chapitre 147
Cette année, le Context Summit se tient au « Boca Raton Resort & Club ».
Un chef-d'œuvre architectural exotique imprégné de charme espagnol, combiné à une plage privée tranquille, en faisait un lieu de villégiature souvent qualifié de paradis sur terre.
Cependant, je n'avais pas le temps de profiter de ce paradis.
Dès que j'ai posé le pied dans le hall du complexe, des visages familiers sont apparus dans mon champ de vision.
« Sean, tu es arrivé. J'aurais dû venir t'accueillir à l'aéroport… »
Un associé de Goldman s'est approché en premier et m'a salué poliment.
C'était assez étrange de voir quelqu'un qui, autrefois, se précipitait au département M&A juste pour m'apercevoir, se comporter maintenant avec une telle formalité.
Mais…
« Eh bien, je vais m'y habituer. »
Je n'étais plus un « collègue » mais un « client ».
C'était grâce au fait que j'avais désigné Goldman comme mon « Prime ».
Prime est l'abréviation de prime brokerage, un service de courtage spécialisé réservé aux hedge funds et aux investisseurs institutionnels.
En d'autres termes, Goldman était désormais mon courtier.
À côté de l'associé, un homme à lunettes ébouriffait ses cheveux bruns en désordre avec un sourire éclatant.
« Sean ! Pile à l'heure ! »
C'était Dobby, qui avait récemment quitté Goldman pour devenir l'un des premiers membres de mon fonds.
Pour ce sommet, j'avais spécialement décidé de l'emmener avec moi.
« Allons nous enregistrer d'abord et passons en revue le programme. »
Après avoir récupéré nos chambres, nous nous sommes réunis dans ma suite — la plus grande — pour examiner nos plans pour les trois prochains jours.
« Demain, nous avons des réunions en tête-à-tête à partir de 10 heures. »
L'objectif principal de ma participation à ce sommet était d'attirer des investisseurs.
C'était aussi la raison pour laquelle l'associé de Goldman m'accompagnait.
L'un des services de prime brokerage inclut l'introduction de capital.
L'introduction de capital sert à mettre en relation les fonds et les investisseurs — en termes simples, c'est comme du matchmaking dans le monde financier.
Pendant les trois prochains jours, j'allais rencontrer de nombreux investisseurs grâce aux présentations de Goldman.
« Nous commencerons par une réunion avec le fonds de retraite des employés de la ville de San Diego, suivie d'une autre avec le fonds de retraite des employés publics du Missouri… »
Comme je l'avais demandé, Pierce a organisé plusieurs réunions avec des fonds de pension.
Cependant, quelque chose clochait.
« La plupart d'entre eux sont de petites institutions. »
En vérifiant les actifs sous gestion (AUM) du fonds de retraite des employés de la ville de San Diego, je n'ai trouvé que 9 milliards de dollars.
Cela peut sembler être une somme énorme au premier abord, mais selon les standards des fonds de pension, c'était relativement insignifiant.
Par exemple, comparé au fonds de retraite des employés publics de Californie, qui gère la somme colossale de 460 milliards de dollars, l'écart était indéniable.
L'associé a hésité et a répondu avec prudence.
« Obtenir des réunions avec de grands fonds de pension n'est pas facile. »
« C'était la décision de Pierce ? »
« Oui, pour l'instant… »
Les entremetteurs financiers évitent de faire des connexions imprudentes.
Ils organisent sélectivement des réunions uniquement avec des partenaires potentiels ayant une forte probabilité de succès.
Pourtant, Pierce n'avait même pas tenté d'organiser des réunions avec les principaux fonds de pension.
« Est-ce parce qu'il se méfie de moi, ou voit-il simplement les chances comme trop faibles ? »
Eh bien, je le découvrirais assez tôt.
Quoi qu'il en soit, le briefing sur le programme a duré encore quinze minutes.
Finalement, alors que le briefing se terminait, l'associé m'a regardé avec attente et a demandé :
« Comme demandé, vous n'avez aucun rendez-vous prévu aujourd'hui. Comment comptez-vous passer votre temps ? »
« Je pense que je vais prendre un peu de temps libre. »
« C'est vrai ? »
« Ouais, le repos est important aussi. »
Dès que j'ai mentionné le « temps libre », les visages de l'associé et de Dobby se sont illuminés.
Après tout, dans un endroit surnommé le paradis sur terre, le temps libre était pratiquement des vacances payées inattendues.
« Alors, nous vous verrons demain. Retrouvons-nous dans le hall à 9 heures. »
« Ça marche. »
Alors que l'associé et Dobby se dépêchaient de quitter la pièce, je me suis également levé et j'ai marché vers la porte.
Tous deux se sont arrêtés brusquement et ont penché la tête.
« Où allez-vous ? »
« Je sors juste un instant. »
« Dehors… ? »
L'associé m'a scruté de haut en bas avec une expression quelque peu rigide.
Puis, déglutissant nerveusement, il a demandé :
« Sans même changer de vêtements ? »
Mon costume formel était loin d'être une tenue de vacances.
Dans leurs yeux, je pouvais voir un mélange d'inquiétude et de suspicion, comme s'ils pensaient : « Pas possible… »
Comme il n'y avait aucune raison de le cacher, j'ai répondu honnêtement.
« Je me suis dit que j'allais jeter un coup d'œil au sommet puisque je suis là. »
Il y avait une raison pour laquelle j'avais délibérément gardé le premier jour libre.
En plus du programme officiel, j'avais d'autres choses à régler.
Cependant, ma réponse a assombri leurs deux expressions.
« Vous venez de dire que c'était du temps libre… »
« Oh, j'irai seul. Vous deux, vous pouvez vous détendre. »
Je les ai rassurés à nouveau sur le fait que je n'avais aucune intention de perturber leur repos, mais leurs expressions restaient sombres.
« Prévoyez-vous encore de causer des ennuis… ? »
Dobby a même marmonné dans sa barbe.
Me sentant légèrement lésé, j'ai répondu.
« Des ennuis ? Je vais juste regarder autour de moi. »
« Vous dites "regarder autour", mais ça ne s'arrête jamais là ! Quel incendie comptez-vous allumer cette fois-ci ?! »
La peur, presque la terreur, a vacillé dans les yeux de Dobby.
Il semblait que me laisser en liberté dans un endroit rempli d'investisseurs les rendait extrêmement mal à l'aise.
« Quelle injustice. »
Mais étant donné que Dobby était celui qui devait toujours rester debout toute la nuit pour nettoyer après moi chaque fois que je causais des ennuis, sa réaction n'était pas totalement déraisonnable.
« Je ne suis pas un pyromane, d'accord ? Je ne passe pas mon temps à allumer des incendies imprudemment. Je vais vraiment juste jeter un coup d'œil aujourd'hui. »
Je le pensais sincèrement.
Bien sûr, à un moment donné, je prévoyais d'allumer un incendie à l'échelle de Theranos.
Mais aujourd'hui n'était pas ce jour-là.
« Ce n'est pas encore le bon moment. »
Même pour allumer des incendies, il faut une technique appropriée.
Si vous en allumez un négligemment, il ne se propagera pas correctement.
Pour créer une réelle dynamique, une recherche préalable approfondie est essentielle.
Vous devez également souscrire une assurance à l'avance.
Plus important encore, vous devez avoir le bon petit bois en place.
Ce n'est qu'après avoir rassemblé toutes les bonnes étincelles et les avoir positionnées correctement que vous versez l'essence au bon moment.
Pour l'instant, j'étais simplement au stade de la reconnaissance et de la préparation.
Donc, il n'y avait absolument aucune chance que je cause des ennuis aujourd'hui.
« Rien ne se passera, je vous le promets. »
J'ai parlé avec une sincérité totale, mais ils n'ont pas cru un seul mot.
Après un bref silence, l'associé a finalement parlé, comme s'il se résignait à son sort.
« Alors… je viendrai avec vous. »
« …Moi aussi. »
« Vous n'êtes vraiment pas obligés… »
Dobby m'a regardé avec un regard plein de ressentiment.
***
Nous nous sommes dirigés vers le centre d'affaires, qui n'était qu'à cinq minutes du complexe.
Le Context Summit était l'événement le plus prestigieux et le plus influent de l'industrie financière.
Fidèle à sa réputation, l'excitation et l'énergie à l'intérieur du centre étaient palpables.
Tenant le kit du participant que j'avais reçu au bureau d'enregistrement, j'ai immédiatement ouvert le guide de l'événement.
Le sommet était un lieu pour mettre en lumière les derniers enjeux et tendances de la finance et des affaires.
Il proposait des discours liminaires, des sessions et des tables rondes animées par des intervenants distingués sur les sujets les plus brûlants du moment.
Le thème de cette année était…
« Trouver l'Alpha dans un marché mondial en évolution rapide »
« Quelle est la prochaine génération d'Alpha ? »
Comme prévu, « alpha » était le mot-clé central.
L'alpha fait référence à une performance d'investissement qui dépasse les indices de référence et constitue une mesure clé pour évaluer le succès d'un hedge fund.
Par exemple, si l'indice S&P augmente de 10 % alors qu'un fonds spécifique réalise un rendement de 15 %, les 5 % supplémentaires sont considérés comme de l'alpha.
Ce qui est important, c'est que les hedge funds ne sont pas reconnus simplement pour avoir réalisé des rendements élevés.
Leurs profits doivent être de l'« alpha » pour être réellement valorisés, car les hedge funds exigent des frais de performance élevés de 20 % sur les bénéfices.
Par exemple, imaginez un fonds investissant dans de grandes entreprises technologiques et réalisant un rendement de 30 %.
Paieriez-vous des frais de 20 % pour cela ?
Bien sûr que non.
N'importe qui pourrait faire ce genre d'investissement.
Les investisseurs sont prêts à payer des frais élevés aux hedge funds parce qu'ils croient en leur capacité à générer des rendements grâce à des stratégies différenciées, plutôt que de simplement suivre les tendances du marché.
C'est précisément pour cela qu'ils paient une fortune pour embaucher des gestionnaires de fonds — pour trouver cet « alpha ».
Ainsi, l'alpha est à la fois la référence pour évaluer les gestionnaires de fonds et le point focal absolu pour tous les gestionnaires de fonds et les investisseurs.
Dans ce contexte, la majorité des sessions de cette année se concentraient sur des experts partageant leurs propres secrets de génération d'alpha.
« À quelle session prévoyez-vous d'assister ? »
À la question de l'associé, j'ai fermé le guide et souri.
« Je regarderai les sessions plus tard. Pour l'instant, prenons le pouls de l'atmosphère générale. »
Je n'étais pas là pour la sagesse des intervenants.
Plus que cela, il était crucial d'évaluer ma position parmi les investisseurs rassemblés dans ce lieu.
« Voyons voir… il est temps de tester l'Effet Theranos. »
La controverse Theranos avait certainement fait de moi une personnalité publique, mais je devais déterminer à quel point cette reconnaissance se traduisait réellement en valeur financière.
Pour le découvrir, je devais jauger combien d'investisseurs étaient prêts à ouvrir leur portefeuille pour moi et combien ils étaient prêts à payer.
Pendant un moment, j'ai déambulé tranquillement dans le hall de l'événement.
Étant donné que mon visage avait été placardé sur toutes les chaînes d'information américaines ces dernières semaines, et considérant qu'il n'y avait pas beaucoup d'Asiatiques dans ce milieu pour commencer, je me faisais remarquer même sans rien faire.
Assez rapidement, des gens ont commencé à m'aborder après m'avoir reconnu.
« Oh ? N'êtes-vous pas le gars de l'incident Theranos… ? »
« Je m'appelle Sean Ha. Je suis le PDG de Pareto Innovation Capital. »
« Haha, je me doutais que vous seriez là aussi. »
Beaucoup de gens sont venus me voir, mais leurs réactions étaient nettement différentes de celles du grand public.
Il n'y avait ni acclamations ni soutien.
Leur intérêt ne portait que sur une seule chose.
« Quelle est votre stratégie de génération d'alpha ? »
J'ai immédiatement sorti la réponse préparée.
« Le cœur de ma stratégie est une combinaison d'un modèle d'investissement piloté par algorithme avec un taux de précision de 80 % et une approche d'investissement activiste. L'algorithme prédit le comportement des participants au marché pour capitaliser sur la rentabilité déclenchée par certains catalyseurs, et… »
Mon alpha découlait de la prévoyance par la régression, de mon taux de précision inhérent de 80 % et de l'approche activiste qui avait récemment stimulé les rendements et la croissance de mon fonds.
C'était une source d'alpha indéniable — mais malheureusement, j'étais le seul à le savoir.
Je ne pouvais pas dire exactement : « Je peux filtrer les actions qui passeront le test de l'aiguille de la FDA, et au fait, je viens du futur. »
Alors, à la place, j'ai donné une explication plausible tout en observant attentivement les réactions des investisseurs.
« Hmm… ambigu. »
Leurs réponses étaient mitigées.
Les investisseurs présents au sommet pouvaient être largement classés en quatre groupes.
Premièrement, les family offices — ils géraient la richesse de familles prestigieuses, privilégiant la préservation et la transmission des actifs.
Plutôt que la performance à court terme, ils se concentraient sur la philosophie d'investissement, les valeurs et les relations du gestionnaire de fonds, ainsi que sur la synergie qu'ils pouvaient apporter.
Deuxièmement, les particuliers fortunés (HNWI) — il s'agissait de personnes riches cherchant à découvrir le prochain investisseur de génie.
Ils avaient tendance à favoriser les fonds qui employaient des stratégies d'investissement audacieuses et innovantes.
Le troisième groupe était composé d'investisseurs institutionnels — fonds de pension, compagnies d'assurance et fonds de dotation universitaires gérant des quantités massives de capital.
Leurs priorités absolues étaient la stabilité et la durabilité des investissements, et ils prenaient des décisions basées sur des approches analytiques axées sur les données.
Enfin, les investisseurs de fonds de fonds (FOF) — ces entités diversifiaient leurs investissements dans plusieurs hedge funds.
Leur stratégie se concentrait sur l'atténuation des risques par la diversification du portefeuille plutôt que de parier sur un seul fonds.
C'est peut-être pour cela que…
« C'est intéressant. Quel est votre capital engagé actuel ? »
« Je suis curieux — à quelle vitesse cette stratégie se traduit-elle en rendements ? »
Les family offices et les HNWI ont montré un vif intérêt pour mon alpha.
En revanche, les investisseurs institutionnels et les fonds de fonds étaient moins enthousiastes.
« Avez-vous des données de backtest ? »
Ils voulaient des données pour vérifier mon alpha — ce qui signifie qu'ils avaient besoin de preuves de performance passée.
« Sean a géré des capitaux chez Goldman pendant un an. En utilisant le même algorithme, le rendement annualisé a dépassé 400 %… »
Dobby est intervenu pour fournir l'explication en mon nom.
« Eh bien, c'est pour ça que j'ai emmené Dobby pour ce genre de questions. »
Dire de telles choses moi-même me ferait paraître désespéré.
Cependant, même après avoir entendu l'explication de Dobby, les investisseurs institutionnels sont restés tièdes.
« Je vois. Une année de données est-elle tout ce que vous avez ? »
Il semblait qu'ils considéraient qu'une année de performance était insuffisante.
« Donc, l'évaluation de Pierce était exacte. »
Même avec la reconnaissance que j'avais gagnée grâce à l'opération Genesis Investment, le scandale Epicura et la controverse Theranos, cela ne suffisait toujours pas à convaincre les grandes institutions.
Les investisseurs les plus riches étaient encore hésitants.
Mais il n'y avait pas de quoi être déçu.
« Ce n'est pas mal du tout. »
En fait, pour des investisseurs institutionnels et des fonds de fonds à ce niveau, envisager un tout nouveau fonds était inhabituel.
Le fait qu'ils posent des questions sur ma stratégie d'alpha signifiait qu'ils étaient déjà intéressés.
Ils attendaient juste des données plus solides avant d'engager leur argent.
« Et c'est juste une question de leur donner le bon coup de pouce, n'est-ce pas… ? »
J'avais une idée générale de l'approche que je devais adopter.
Lorsque j'ai jeté un coup d'œil à ma montre-bracelet — un chef-d'œuvre artistique en soi — j'ai remarqué que les aiguilles avaient déjà atteint 14 heures.
« Il est temps de passer à l'étape suivante. »
Maintenant que j'avais évalué ma position parmi les investisseurs, il était temps de chercher ma prochaine cible.
Juste au moment où j'allais partir, un murmure s'est propagé dans la foule.
« Gasp ! »
Dobby a même audiblement retenu son souffle.
Curieux, j'ai tourné la tête — et j'ai vu une silhouette inattendue se diriger vers moi.
Un visage familier.
Un homme d'âge mûr avec une expression apparemment douce, mais des yeux perçants, semblables à des lames.
« Vous êtes ici aussi, je vois. »
Dex Slater — le Grand Requin Blanc.
Le même Grand Requin Blanc qui avait été accusé de racisme lors de l'incident Epicura, puis utilisé comme petit bois une fois de plus dans le scandale Theranos.
Il n'était pas surprenant qu'il soit ici.
J'avais déjà vu son nom listé comme intervenant dans le guide de l'événement.
Et comme nous nous étions publiquement réconciliés, il n'était pas étrange qu'il m'approche avec une salutation.
Mais…
« C'est troublant. »
Son sourire m'a glacé le sang.
C'était trop naturel pour être forcé — presque comme s'il saluait un vieil ami.
Compte tenu de notre passé, cela ne devrait pas être possible.
Pourtant, arborant ce sourire étrange, il a parlé.
« Cela vous dérangerait-il d'avoir une discussion privée avec moi ? »