Chapitre 184
Le lendemain.
Toute l'attention de Wall Street était braquée sur Herbalife.
Le short squeeze déclaré par Ha Si-heon s'intensifiait avec une ferveur déconcertante.
« Jusqu'où ça peut monter ? »
« Est-ce que ça peut vraiment marcher ? »
Au milieu de la curiosité et de la tension grandissantes du marché, le cours de l'action Herbalife a bondi de 53 $ à 74 $ en une seule journée.
Trois facteurs décisifs expliquaient cette flambée.
« Afflux massif d'options d'achat sur Herbalife ! Prix d'exercice 75 ! Un total de 30 millions de dollars ! »
« Delta 0,50 ! Les indicateurs Gamma explosent aussi ! »
Il a raflé agressivement des options d'achat hors de la monnaie (OTM), forçant les teneurs de marché à se couvrir par des achats.
C'était l'exact opposé de la stratégie qu'Ackman avait utilisée contre Valeant.
Cependant.
Les loups aux dents longues de Wall Street ne pouvaient pas laisser passer une telle occasion.
« On se lance aussi ? »
« Ça ressemble à de l'argent facile si on surfe sur la vague et qu'on sort vite… ? »
Le short squeeze de Ha Si-heon était devenu un secret de polichinelle — essentiellement une fusée éclairante signalant l'explosion imminente du cours d'Herbalife.
Bien sûr, une telle dynamique haussière ne durerait pas éternellement.
Mais à l'approche de la fin de l'année, la « durabilité » n'était pas vraiment la priorité.
« Si on peut booster notre P&L ne serait-ce que de 1 ou 2 %… ! »
La fin d'année était le moment où les hedge funds et les gestionnaires d'actifs polissaient leurs performances.
S'il fallait maximiser les résultats du portefeuille ou pousser leurs rendements annuels ne serait-ce qu'un peu plus haut, ils étaient prêts à tout.
Par conséquent, de nombreux fonds et gestionnaires qui n'auraient jamais jeté un œil à Herbalife ont sauté sur l'occasion sans hésiter.
C'est devenu la deuxième raison de la flambée du titre : le « rallye du Père Noël ».
Et enfin, le troisième déclencheur, le plus explosif, a fait irruption.
Ce n'était rien d'autre que la rébellion folle des investisseurs particuliers.
– Renversons le top 1 % !!
– C'est l'heure du Jenga financier de Sean !
– Retirez le bloc Herbalife, Ackman tremble – le bloc Valeant est instable, toute la tour s'écroule !
– Je viens de vider mon fonds d'épargne universitaire ! C'est ça, la vraie éducation !
L'armée de WSB n'avait pas oublié la tyrannie d'Ackman, représentant ce fameux top 1 %.
Ils se sont joints avec passion au plan de Ha Si-heon, jurant une vengeance implacable.
79,23……
80,12……
81,45……
Ainsi, ces trois catalyseurs se sont transformés en un tourbillon féroce, faisant presque doubler le cours d'Herbalife.
Cependant, Ackman ne restait pas les bras croisés à regarder.
« Quelle est la situation du HFT ? »
« L'algorithme tourne à pleine capacité. La volatilité implicite a grimpé à 120 % ! »
Sur ordre d'Ackman, les algorithmes de trading haute fréquence (HFT) sont entrés dans la bataille.
Les écrans ont été inondés d'ordres d'achat et de vente, faisant osciller l'action sauvagement entre gains rapides et chutes brutales, comme si elle dansait frénétiquement.
Cette volatilité extrême a fait grimper en flèche la volatilité implicite (IV).
De plus, avec l'arrivée massive d'ordres d'options de vente dans la mêlée, l'IV est devenue incontrôlable.
Cette poussée d'IV a gonflé les primes des options de manière spectaculaire, freinant ainsi les achats d'options supplémentaires.
-Les primes sont délirantes, mdr.
-Pas de YOLO cette fois, achetez juste les actions. Faire monter le cours est la clé maintenant.
-Tant que Sean manie le marteau de fer du gamma squeeze, ça montera sans fin !!!
-Gardez vos positions avec des mains de diamant, direction la lune !
-Faisons pleurer du sang à ces costards-cravates ! Maintenant, c'est nous le marché !
Même les investisseurs particuliers, habitués à viser les options, ont reculé, stupéfaits par la flambée des prix.
Cependant.
Paradoxalement, cela a encore plus alimenté leur ferveur acheteuse.
-Les singes de WSB évoluent : approche directe avec les actions, contrairement aux ordures d'options.
-Armes de l'armée des particuliers :
1. Acheter des actions.
2. Détention relax.
3. 0 % de stress.
-Partage de stratégie de trading avancée : appuyez sur le bouton acheter, supprimez l'appli, allez toucher de l'herbe dehors, vérifiez en 2015.
Le trading d'actions comportait des risques limités par rapport aux options.
Pour les investisseurs particuliers débutants, cela signifiait des barrières à l'entrée plus faibles.
Contrairement aux investisseurs du passé qui avaient tout perdu avec les options, les nouveaux venus n'investissaient que leur revenu disponible.
Ce qui signifiait qu'il y avait encore énormément de capital disponible.
Et inspirés par WSB, ils déversaient leurs actifs restants dans l'action Herbalife.
« Les achats des particuliers sont extraordinaires ! Actuellement, la moitié du volume total vient de petits lots ! À ce rythme… »
La frénésie acheteuse ne montrait aucun signe de ralentissement.
La folie continuait, avec des cours qui grimpaient sans cesse.
« À ce rythme… on va dépasser le seuil ! »
Le visage d'Ackman s'est figé.
Lui aussi sentait intuitivement que cette poussée n'était qu'un prélude.
Si Ha Si-heon suivait vraiment ses traces…
La suite était trop évidente.
Le gamma squeeze pousserait inexorablement les prix vers le haut, déclenchant finalement l'infernal « cercle vicieux » de liquidation forcée pour les positions courtes.
Ackman devait stopper cette dynamique avant qu'elle n'atteigne ce point de bascule.
« La dynamique semble forte, mais… »
Il avait encore de bonnes chances de victoire.
À ce stade, le front n'était occupé que par Ha Si-heon et les investisseurs particuliers.
Malgré son talent, Ha Si-heon n'était finalement qu'un gestionnaire de fonds débutant.
Même avec Icahn à ses côtés, il ne pouvait pas compenser son manque d'expérience.
Et les investisseurs particuliers ne représentaient que 20 % du marché au maximum.
Ils manquaient inévitablement d'expérience et de capital.
Ils étaient tout à fait gérables.
Avec la bonne stratégie,
Ackman a ouvert la bouche froidement.
« On lance l'action à la ligne de résistance. »
***
La ligne de résistance était l'endroit où l'achat se transformait en vente.
Elle représentait une frontière psychologique, où les investisseurs liquidaient leurs positions pour réaliser des profits.
Ainsi, la ligne de résistance fixée par Ackman était de 85 $.
C'était le sommet historique du cours d'Herbalife.
Franchir cette ligne sèmerait le doute dans l'esprit des investisseurs.
« Ce niveau n'est-il pas un peu trop élevé ? »
Le point où la pression psychologique s'intensifie, provoquant des ventes massives pour réaliser des bénéfices.
Ackman a décidé de placer son piège précisément à cet endroit.
« On a atteint 84 dollars ! »
« Lâchez l'info. »
La nouvelle s'est rapidement propagée dans les médias.
<Herbalife risque des amendes de 900 millions à 1,2 milliard de dollars si le système pyramidal est confirmé>
<GT Group : « Résultats de l'enquête de la FTC potentiellement publiés d'ici la fin de l'année… les risques réglementaires doivent être pris en compte… »>
Ces gros titres soulignaient les risques réglementaires entourant Herbalife, infligeant un choc psychologique puissant au marché.
Les investisseurs institutionnels, en particulier, étaient extrêmement sensibles à de tels risques.
Les réglementations sont imprévisibles et peuvent causer des dommages immédiats au cours des actions.
« Dans des circonstances normales, l'impact de cette nouvelle aurait été quelque peu anticipé… »
Mais la plupart des institutions qui se ruaient actuellement sur Herbalife étaient des opportunistes surfant sur le rallye du Père Noël.
C'étaient des groupes à la recherche de profits immédiats sans analyser en profondeur les fondamentaux ou les risques potentiels.
« Dès qu'ils verront cette nouvelle, soit ils stopperont leurs mouvements, soit ils se précipiteront pour réaliser leurs profits. »
Le graphique suivait fidèlement les prédictions d'Ackman.
85,21……
86,11……
85,42……
« Les ordres de vente augmentent rapidement ! »
La nouvelle négative est tombée précisément au plus haut historique.
Le timing était parfait.
Ceux qui avaient impulsivement sauté dans la dynamique ont vendu leurs positions sans réfléchir.
Cependant,
Ackman savait.
Cette pression vendeuse n'était qu'un choc temporaire.
Ce n'était pas suffisant pour inverser totalement la dynamique haussière.
Un piège plus grand était nécessaire pour lancer une véritable contre-attaque, en capitalisant sur ce moment.
« Déployez l'Iceberg. »
À son commandement, le premier piège s'est activé.
L'« Iceberg » mentionné ici était un ordre Iceberg.
Un ordre Iceberg n'affiche qu'une petite partie d'ordres de vente massifs, comme la pointe d'un iceberg au-dessus de la surface.
Alors qu'il ne semble y avoir que 1 000 actions à la vente, des dizaines de milliers d'actions cachées restent submergées.
À mesure que les transactions sont exécutées, ces ordres cachés font progressivement surface, maintenant une pression vendeuse constante.
Bien que cela ne fasse pas s'effondrer les prix directement, cela retarde le mouvement haussier, érodant lentement le moral des investisseurs.
Des pensées comme « Peut-être que ce rallye est fini ? » ou « Est-ce que tout le monde vend sauf moi ? » commencent à émerger.
89,12……
88,02……
89,29……
88,12……
Chaque fois que le prix essayait de monter, il se heurtait à l'iceberg et retombait.
Les investisseurs ont commencé à vaciller.
L'anxiété s'est propagée, incitant à plus de ventes pour éviter des pertes plus importantes.
« Ça devrait au moins secouer les investisseurs particuliers. »
Murmura Ackman froidement, observant la situation avec attention.
Les institutions possèdent des algorithmes sophistiqués capables de détecter les modèles et anomalies du marché.
Elles reconnaîtraient rapidement l'ordre Iceberg comme un piège, reculant et observant la véritable dynamique haussière avant de bouger à nouveau.
Cependant, les investisseurs particuliers manquaient à la fois d'outils et de patience pour une telle analyse.
Ils ne verraient que le graphique volatil devant eux, devenant anxieux et finissant par appuyer sur le bouton de vente.
Après avoir lâché d'innombrables icebergs dans la mer du marché, Ackman a préparé son prochain mouvement.
« Le mur de vente a-t-il été mis en place ? »
Un mur de vente est une barrière massive d'ordres de vente.
Construire cette barrière signifie que les acheteurs doivent absorber entièrement d'énormes volumes de vente pour que les prix grimpent.
Les institutions ont généralement divers moyens de détecter ce mur, mais si la barrière est trop importante, l'hésitation suit inévitablement.
Et s'ils dépensent des fonds importants pour briser le mur pour ne trouver aucune dynamique haussière après ?
Ce serait un gaspillage de capital.
Normalement, ils étudieraient minutieusement la trajectoire haussière, mais là, ils étaient eux aussi emportés par le rallye du Père Noël, agissant uniquement à l'instinct.
Ils n'oseraient pas franchir le mur.
Ainsi, Ackman a placé un mur de vente massif à 100 $.
« Le piège à liquidité est à 110 $. Coupez la dynamique d'achat. »
Il a mis en place un autre piège.
La stratégie du piège à liquidité consistait à absorber tous les ordres d'achat au-dessus de 110 $.
Les acheteurs seraient piégés, incapables d'acheter en raison d'un volume insuffisant.
Des expériences répétées comme celle-ci finiraient par les pousser à abandonner tout achat actif.
C'était comme poursuivre un mirage dans le désert.
Vous courez désespérément vers l'oasis lointaine, pour réaliser que ce n'est que du sable.
Les déceptions répétées finissent par vous faire hésiter même lorsque vous voyez une vraie oasis.
Ayant méticuleusement mis en place tous ses pièges, Ackman a croisé les bras et a fixé froidement l'écran.
« Maintenant, on attend. »
Le temps révélerait bientôt le résultat — si son plan avait réussi ou échoué.
Mais à ce moment-là —
« On a franchi les 90 $ ! Les ordres Iceberg ont été complètement épuisés ! »
La mâchoire d'Ackman s'est décrochée involontairement.
« … !? »
Il ne pouvait pas croire que cet ordre Iceberg massif avait disparu en seulement 30 minutes.
Cette zone était conçue comme la première ligne défensive pour secouer les investisseurs particuliers.
Il était certain qu'ils s'effondreraient ici, concentrant les pièges suivants exclusivement sur les investisseurs institutionnels.
Pourtant…
Les investisseurs particuliers avaient-ils vraiment brisé tous ces ordres Iceberg ?
« Absurde ! »
Percer l'iceberg signifiait qu'aucun investisseur particulier ne s'était converti à la vente au sommet.
Mais c'était impossible.
« Est-ce que les institutions interviennent ? »
« Non, les transactions de petits lots indiquent qu'il s'agit d'investisseurs individuels. »
« Ce n'est pas possible… ! »
Les investisseurs particuliers étaient les acteurs les plus inconstants, impulsifs et facilement tentés du marché.
Avec des profits presque doublés, ils auraient dû s'empresser d'encaisser immédiatement.
Pourtant…
Avaient-ils vraiment refusé de réaliser des profits immédiats ?
« L'atmosphère parmi les investisseurs particuliers en ce moment est inhabituelle. »
Confus, Ackman s'est vu remettre une tablette par un analyste.
L'écran était rempli de cris passionnés d'investisseurs particuliers.
-On va vraiment faire réussir ce short squeeze !
-Sean & les particuliers : « On a appris à squeeze ! »
-Ackman : « Attendez… ! »
-C'est l'heure de récupérer avec intérêts tout ce qui a été pris aux investisseurs particuliers !
-Allons jusqu'à 1 000 $ !
Aucun d'entre eux ne calculait ses profits…
« Qu'est-ce que c'est que ça… ? »
Les cris venant de WSB ne pouvaient même plus être qualifiés d'investissements à ce stade.
-Continuez à tenir même après avoir dépassé les 100 $ ! Mains de diamant ! Les hedge funds propagent du FUD, mais on sait tous que c'est des conneries !
-On n'a même pas encore atteint la stratosphère ! Direction Saturne à partir d'ici !
-Chaque action détenue par un particulier est un clou dans le cercueil des vendeurs à découvert !
Ils étaient armés d'un étrange sens de la mission, s'exhortant mutuellement à marcher vers des objectifs plus élevés.
Mais alors —
« Le mur de vente a été franchi ! »
« Le piège à liquidité aussi… ! »
Toutes les défenses qu'Ackman espérait voir tenir au moins une journée s'effondraient les unes après les autres.
Le visage d'Ackman s'est tordu de manière inquiétante.
« Qu'est-ce que vous faites ?! Déployez plus d'Icebergs ! Tenez la ligne à 150 $ ! »
« Maximisez le HFT ! Dois-je vous répéter que lorsqu'un mur tombe, vous en ajoutez immédiatement un autre ?! »
Son calme habituel avait disparu.
En pleine panique, il tentait désespérément de réinitialiser de nombreux pièges, mais…
150,23……
152,99……
153,06……
Le prix ne s'arrêtait pas de monter.
Les investisseurs particuliers ne bougeaient pas.
« Pourquoi, bon sang… ? »
Son esprit tourbillonnait de confusion.
Les investisseurs particuliers étaient censés être les acteurs les plus faibles du marché — dispersés, désorganisés, impulsifs et impatients.
Mais maintenant… quelque chose était différent.
Ils ressemblaient à des croisés armés d'un zèle religieux.
-Croyez en Saint Sean ! VX était notre épreuve de foi, HL est la terre promise !
-Les dix commandements de Sean : YOLO avec foi. Ne devenez pas des mains en papier ; ne doutez pas du plan du maître…
-Peu importe à quel point le prix monte ou à quel point la résistance est forte. On va jusqu'au bout.
-Mains de diamant !!
Leurs achats n'étaient pas motivés par la simple cupidité ou l'impulsion.
C'était une pure conviction.
Une croyance incompréhensible pour les étrangers.
« Tout ça… juste pour la vengeance… ? »
C'était difficile à accepter.
Si les pertes avaient été leur problème, n'auraient-ils pas dû se précipiter pour réaliser leurs profits actuels ?
Bien que déconcertante, leur conviction inexplicable était inimaginablement solide.
Ainsi, sans tentation ni peur, ils ont écrasé les Icebergs d'Ackman, percé ses murs, traversé des déserts et marché sans fin vers l'avant.
191,23…
193,23…
195,12…
Le cours de l'action approchait maintenant des 200 $.
L'ascension devenait encore plus raide.
Alors que les investisseurs particuliers démantelaient tous les pièges, les traders de momentum qui guettaient sur la touche ont afflué, accélérant encore la hausse et se moquant ouvertement de la stratégie d'Ackman.
Progressivement, l'esprit d'Ackman s'est vidé.
« Si ça continue… ? »
Deux jours — non, pas même un jour ne passerait avant d'atteindre l'enfer du cercle vicieux.
Les positions des vendeurs à découvert seraient liquidées de force, et chaque vendeur à découvert capitulant en déclencherait un autre, spirale infernale vers un abîme de pression haussière.
Il ne pouvait pas permettre que cela atteigne ce point.
Il devait arrêter les investisseurs particuliers.
Mais pour ce faire…
Ackman se rongeait les ongles avec anxiété, atteignant finalement une conclusion.
« On attaque leur chef. »
Il ne comprenait peut-être pas cette folie… mais il pouvait en réduire la cause à une seule personne.
« Ha Si-heon. »
Cet homme devait avoir allumé une autre flamme d'instigation quelque part.
C'est pourquoi tout le monde avait perdu sa rationalité, succombant à cette frénésie.
En fait, les investisseurs particuliers ne scandaient-ils pas son nom en avançant ?
« Il faut les retourner contre Ha Si-heon… ! »