Chapitre 362
Vingt-cinq pour cent des actions de CRISPR Medical étaient entre les mains de fonds communs de placement et de grands fonds de pension, les fameux investisseurs institutionnels.
Pour remporter la bataille des procurations, ils devaient s'assurer le soutien de ces entités à tout prix, car c'était la seule condition pour sortir vainqueurs.
« Pour ce round, au moins, nous sommes largement favoris. »
Contre toute attente, Pierce affichait une grande assurance.
Pourtant, le PDG ne pouvait masquer son anxiété.
« Comment pouvez-vous en être si sûr ? N'y a-t-il pas un risque que Ha Si-heon parvienne à les convaincre, eux aussi ? »
N'avaient-ils pas déjà été poignardés dans le dos par les sociétés de capital-risque et les entreprises pharmaceutiques en qui ils avaient confiance ?
Rien ne garantissait que les grands investisseurs institutionnels resteraient à leurs côtés jusqu'au bout.
Pourtant, Pierce répondit d'un ton inébranlable.
« Selon vous, quel est le trait caractéristique de ces grandes institutions ? »
« Un trait ? »
« La bureaucratie. »
Qu'est-ce que la bureaucratie ?
Une obsession pour les règles fixes, les procédures et la paperasse.
Dans ce monde, chaque décision devait être justifiée, et cette justification devait elle-même être étayée par encore plus de documents.
« Par nature, les fonds communs et les grands fonds de pension ne peuvent s'empêcher de suivre des principes bureaucratiques. »
Pensez à la nature réelle de l'argent qu'ils géraient.
Les retraites d'enseignants proches de la fin de carrière, les indemnités de licenciement de fonctionnaires ayant économisé toute leur vie. C'était de l'argent confié par des gens ordinaires, qui y jouaient leur vieillesse.
On ne pouvait pas prendre de risques avec un tel argent.
Si un gestionnaire de fonds jouait à sa guise et perdait tout, il ne se contenterait pas de passer en jugement pour manquement à son devoir fiduciaire ; il deviendrait un paria ayant ruiné la retraite de dizaines de milliers de personnes.
Par conséquent, les grandes institutions s'en remettaient entièrement aux systèmes.
Elles excluaient le jugement individuel et ne juraient que par les procédures et les données.
« Ce qu'ils recherchent, ce sont deux choses : la stabilité et la cohérence. Le même portefeuille que l'année dernière, la même stratégie que le trimestre précédent. »
En ce sens, la direction actuelle, capable d'offrir cette même cohérence, avait nécessairement l'avantage.
De plus,
« Surtout, ils ont horreur du changement. Même s'il s'agit d'un changement garantissant des profits. »
Pour la bureaucratie, le changement était, par définition, un risque.
Sans distinguer le bon changement du mauvais, ils commençaient par la suspicion.
C'était là le point clé.
« Et Ha Si-heon n'est-il pas le symbole même du changement et de l'innovation ? Pour des bureaucrates, c'est quelqu'un qu'ils évitent instinctivement. Ha Si-heon doit convaincre des gens comme ça. »
En fait, lui et Ha Si-heon étaient comme l'eau et l'huile.
Ainsi, les bureaucrates classeraient naturellement Ha Si-heon comme un « individu risqué ».
C'était précisément pour cela que Pierce était convaincu que CRISPR Medical détenait un avantage écrasant.
Pourtant, le PDG pencha la tête, dubitatif.
« Je comprends la théorie, mais en pratique, que faisons-nous ? »
« Dans une bataille de procurations, les grandes institutions ne décident pas directement. Elles passent par des sociétés de conseil en vote. »
Des sociétés de conseil en vote.
Des entreprises comme ISSS ou Glass Lewiston.
Au lieu de prendre les décisions elles-mêmes, les grandes institutions externalisaient ce processus auprès de spécialistes externes qui analysaient chaque entreprise et recommandaient la manière d'exercer les droits de vote. La raison était simple.
Réduire le fardeau du jugement individuel et « obtenir des bases objectives ».
« Et vous savez déjà comment ces sociétés de conseil prennent leurs décisions, n'est-ce pas ? »
« Ce n'est pas une liste de contrôle ? »
« Exactement. Nous allons cibler cette liste. »
« .. ! »
Pierce affichait une confiance plus forte que jamais.
Sous sa direction, CRISPR Medical analysa la liste de contrôle de chaque société de conseil et commença à refaire tous ses documents pour obtenir un score élevé.
Pendant une semaine, un effort total fut déployé.
L'équipe de rêve de CRISPR Medical passa au peigne fin, ligne par ligne, les directives publiées cette année-là par ISSS et Glass Lewiston.
Ils identifièrent quels points avaient le plus de poids et quelle formulation permettrait d'obtenir des évaluations positives.
Par exemple, cela se passait ainsi.
« Regardez les politiques introduites par les sociétés de conseil en vote à partir de 2017. Tout d'abord, elles préfèrent une structure dirigée par un administrateur indépendant plutôt qu'une configuration où le PDG cumule les fonctions de président du conseil. »
La méthode pour obtenir de bonnes notes sur la liste était simple.
« Faire exactement ce qu'ils veulent. »
CRISPR Medical remplaça immédiatement le président du conseil par un administrateur indépendant.
« Si les administrateurs âgés de soixante-dix ans ou plus, ou ceux ayant servi quinze ans ou plus, dépassent trente pour cent du total, c'est une déduction. »
Ils corrigèrent cela aussi, immédiatement.
Ils remplacèrent deux administrateurs de longue date et firent entrer un administrateur prometteur dans la quarantaine.
De cette façon, ils remplirent la liste de contrôle, point par point.
Du point de vue de ceux qui avaient établi la liste, comment ne pas favoriser un « élève modèle » qui suivait fidèlement leurs directives ?
Et ainsi, après une préparation si minutieuse............
Enfin, CRISPR Medical rencontra en face à face les sociétés de conseil en vote.
Cependant, les documents distribués avant la réunion avaient une structure quelque peu unique.
En haut figurait « Directives de la société de conseil en vote », et en bas, « État de mise en œuvre de CRISPR Medical », le tout présenté sous forme de questions-réponses. Par exemple :
— Critère d'évaluation : Indépendance du conseil à 50 % ou plus
→ CRISPR Medical : Ratio d'administrateurs indépendants de 67 %
— Critère d'évaluation : Points bonus pour la séparation des fonctions de PDG et de Président
→ CRISPR Medical : Séparation effectuée en septembre 2017, administrateur indépendant nommé Président
— Critère d'évaluation : Administrateurs de longue date sous les 30 %
→ CRISPR Medical : Administrateurs ayant 15 ans ou plus d'ancienneté à 16,7 %
Chaque point était accompagné de chiffres concrets et de documents justificatifs, et ces matériaux correspondaient parfaitement aux formats et styles des sociétés de conseil.
Un analyste d'ISSS laissa même échapper une exclamation d'admiration après avoir brièvement parcouru les documents.
« C'est le matériel le plus systématique que j'aie vu cette année ! »
Cette expression ravie était naturelle.
Le rôle des sociétés de conseil en vote était de fouiller dans des piles de documents d'entreprise et de vérifier les informations nécessaires par rapport à leurs listes de contrôle à chaque fois qu'une demande arrivait.
En d'autres termes, chaque consultation signifiait qu'eux aussi devaient gémir sous une charge de travail accrue..................
Étonnamment, CRISPR Medical avait déjà terminé tout le travail de vérification et remis les documents complets.
Ils avaient considérablement réduit l'effort du personnel.
Ce qui prenait habituellement plusieurs jours était réduit à quelques heures ; du point de vue des analystes, il était impossible de ne pas être satisfait.
Cependant, il y avait un point sur lequel ils devaient être prudents.
Même sans parler de Ha Si-heon, CRISPR Medical faisait face à un « changement » majeur.
L'annonce clinique de décembre.
C'était aussi un événement qui brisait le statu quo, et qui pouvait donc être un facteur de déduction à sa manière.
Le problème était qu'ils ne pouvaient pas le cacher.
C'était quelque chose qu'ils devraient de toute façon divulguer le moment venu, et il ne servirait à rien de perdre la confiance avec des mensonges inutiles.
Ainsi, la clé était de le divulguer de manière transparente tout en montrant que cela se situait à un niveau complètement différent des changements radicaux de Ha Si-heon. Pierce s'avança lui-même.
« En fait, nous avons également une étape importante en décembre. Une annonce clinique est prévue bientôt… »
Au moment où les expressions des analystes se raidirent subtilement, Pierce ajouta rapidement :
« Cependant, nous comprenons parfaitement que le timing est essentiel pour de telles questions. C'est pourquoi nous l'avons programmé pour fin décembre, après la clôture de l'exercice fiscal. »
Les sociétés de conseil n'aimaient pas le changement, mais si le changement devait être poursuivi, elles recommandaient de le faire après la saison fiscale.
De cette façon, l'impact du « changement » pouvait être proprement séparé et évalué.
Par exemple, que se passerait-il si un changement majeur était mis en œuvre en octobre ?
Même si les résultats de fin d'année étaient médiocres, l'entreprise pourrait dire : « Ah, c'était une turbulence temporaire pendant la transition. »
Même si la vérité était un échec de gestion ou un autre problème, ils pourraient l'enterrer sous la question du « changement ».
En revanche, si le changement commençait en janvier, après la clôture de l'exercice ?
La performance de l'année dernière était déjà finalisée, et les effets du changement ne seraient reflétés que dans les résultats de cette année.
Il n'y avait nulle part où se cacher.
Donc, du point de vue des sociétés de conseil, elles n'avaient pas d'autre choix que de recommander de tels changements après la clôture de l'exercice.
Comme s'il comprenait naturellement tout cela, Pierce gratte là où ça démangeait.
« Nous comprenons profondément à quel point la transparence de l'information est importante. »
Pierce parlait avec sincérité, mais cela différait de la vérité.
La vraie raison pour laquelle CRISPR Medical avait choisi fin décembre était tout autre.
Ils visaient la période de fin d'année, moment où les forces opposées se faisaient discrètes.
Mais il présenta les choses comme s'ils agissaient conformément aux recommandations des sociétés de conseil.
Qu'ils avaient choisi après l'exercice fiscal pour des raisons de transparence.
En d'autres termes, qu'ils se conformaient fidèlement à leurs directives.
Une fois l'acte de l'élève modèle accompli, il était temps de démolir l'ennemi.
« Notre plus grande préoccupation est l'approche de M. Ha Si-heon. La raison pour laquelle nous avons reporté l'essai clinique à décembre est précisément due à ces considérations. Pourtant, M. Ha Si-heon attaque cela comme étant "conservateur" et tente de renverser le conseil. »
« Je serai franc. M. Ha Si-heon est un génie. Je le reconnais. Le problème est l'affection chronique des génies. Ils foncent sur des chemins sans précédent sans hésitation, et ils ne comprennent absolument pas l'anxiété des gens ordinaires. »
« Pensez aux fonds que vous gérez. Ce sont toutes des retraites d'enseignants et des pensions de fonctionnaires. Un gestionnaire de fonds opérant de tels fonds peut-il vraiment parier uniquement sur l'intuition d'un "génie" ? Si cela échoue, qui en porte la responsabilité ? »
« Mais nous sommes différents de M. Ha Si-heon. Nous promettons un changement stable aligné sur les systèmes. Nous nous conformerons aux listes de contrôle, suivrons les directives et procéderons de manière transparente. »
Le représentant d'ISSS hocha la tête et prit des notes.
C'était la réponse qu'ils attendaient.
Après avoir terminé la série de présentations, Pierce demanda :
« Au fait, vous avez également une réunion prévue avec l'équipe de M. Ha Si-heon, n'est-ce pas ? »
« Oui, la semaine prochaine. »
« Ils seront probablement aussi une sacrée paire de manches. Vous avez toute ma sympathie. »
Ha Si-heon faisait sûrement des préparatifs similaires. Demandes de listes de contrôle, confirmations de directives, documents sur mesure.
Mais la réponse qui revint fut inattendue.
« Ils n'ont encore rien envoyé. Pas de documents préliminaires, pas de demandes de listes de contrôle. »
L'insatisfaction teintait la voix de l'analyste.
Contrairement à ce côté-ci, on aurait dit qu'ils avaient le sentiment que leur temps était pris à la légère.
C'était une bonne chose.
Du point de vue de l'affrontement avec l'ennemi, le manque de préparation de l'autre côté jouait en leur faveur.
Mais.
Pour une raison quelconque, Pierce sentit un frisson lui parcourir l'échine.
Ha Si-heon ignorant les sociétés de conseil en vote ?
C'était impossible.
Ce que cela signifiait, c'était...............
« Il… prépare un autre coup ! »
***
« Ici Ha Si-heon. Merci de m'accorder du temps malgré votre emploi du temps chargé. »
« Ah, oui....... »
Aujourd'hui était le jour de la réunion avec ISSS.
C'est-à-dire, le jour de rencontrer ceux qui recommandaient les directions de vote aux investisseurs institutionnels détenant vingt-cinq pour cent des actions.
Mais l'expression de l'analyste quand il me vit était froide.
« Il semble que vous ayez d'autres affaires importantes. Vous êtes une personne très occupée, après tout. »
Il semblait que ma ponctualité lui avait déplu.
Je m'attendais déjà à une réaction piquante, mais c'était pire que ce que je pensais.
Quand la réunion commença, l'atmosphère se détériora davantage.
« La composition du conseil que vous avez proposée ne s'aligne pas sur nos directives. »
« Elle est identique au conseil existant. Une seule personne est remplacée. »
Bien sûr, la personne remplacée ici, c'était moi.
Et pourtant, la société de conseil contestait précisément ce point.
« M. Ha Si-heon ne remplit pas les qualifications d'un administrateur indépendant selon nos directives. Soit "au moins trois ans d'expérience au conseil dans la même industrie", soit "au moins cinq ans d'expérience exécutive dans un domaine connexe" est requis, mais l'expérience de M. Ha Si-heon au conseil d'Allergan est inférieure à trois ans. »
Naturellement.
Il y a trois ans, je travaillais encore chez Goldman.
« Je reconnais le manque de temps. Cependant, j'ai produit des résultats significatifs en tant qu'administrateur. En particulier, j'ai dirigé des stratégies fondamentales dans plusieurs entreprises d'IA. »
J'ai essayé d'en appeler à mes réalisations, mais l'analyste secoua la tête.
« Ce n'est pas l'industrie pharmaceutique. L'expérience dans d'autres industries est classée comme "expérience exécutive générale" et nécessite au moins cinq ans d'ancienneté. »
Un rejet tranchant comme un couteau.
Il n'y avait pas d'exceptions pour eux.
Les règles étaient les règles.
Je m'y attendais, mais l'attitude de l'analyste était étrange.
Au-delà de la rigidité et de la bureaucratie.............
C'était presque hostile.
Pierce devait encore avoir fait quelque chose.
« Il travaille très dur. »
« Vous avez dit que vous procéderiez à l'essai clinique immédiatement. Pourquoi maintenant ? »
« Chaque industrie a un timing décisif. Maintenant, c'est exactement ce moment. »
« Donc, au final, vous dites que vous accepterez le risque pour la rapidité. »
« L'innovation s'accompagne toujours de risques. Ce qui compte, c'est de savoir s'il s'agit d'un risque calculé ou non. »
Mais en entendant cela, l'analyste tordit le coin de sa bouche.
« Pour être honnête, je suis assez préoccupé par votre attitude de ne pas montrer de sincérité dans ce processus. »
Il avait mis le doigt dessus.
En vérité, je n'avais pas vraiment l'intention de les convaincre.
Pourtant, je gardai une expression calme.
« Bien sûr que non. Je fais également de mon mieux. S'il y a quelque chose dont vous avez besoin, veuillez me contacter à tout moment. J'enverrai le reste dans les documents. »
« Très bien. »
La réunion se termina sèchement.
En quittant la salle de conférence, l'équipe juridique qui m'accompagnait demanda avec inquiétude :
« Ça va ? Ils étaient assez hostiles. »
La société de conseil en vote qui pouvait faire basculer le sort de vingt-cinq pour cent des actions.
Leur recommandation d'« opposition » pouvait être un coup dur.
Pourtant, les coins de ma bouche se relevèrent.
« C'est bon. Nous allons juste poursuivre une autre méthode. »
Un sourire se dessina naturellement sur mon visage.
« Enfin, ça se passe selon les dés. »
Les dés que j'avais lancés pendant l'appel avec le PDG de CRISPR Medical.
Le chiffre huit qui était sorti à ce moment-là se trouvait être un chiffre très utile à utiliser maintenant.
La raison pour laquelle je ne l'avais pas utilisé immédiatement, peu importe la qualité de la main, était qu'il fallait d'abord suivre les procédures appropriées...
Maintenant, j'avais suivi toutes ces procédures, et comme prévu, j'avais été bloqué.
Enfin, j'avais une justification pour prendre un autre chemin.
« Une autre méthode ? Que voulez-vous dire ? »
Demanda l'équipe juridique.
Après un bref moment de réflexion, je répondis.
« Nous changeons l'arbitre. »
« ? »
« Tant que la personne qui attribue le score n'est pas la société de conseil en vote, n'est-ce pas suffisant ? »
Changer l'arbitre rigide.
Pour des personnes capables d'un jugement plus flexible.
« Mais...... selon les règlements, les fonds communs et les grandes institutions délèguent les décisions aux sociétés de conseil en vote. Ils ne peuvent pas changer cela arbitrairement. »
« C'est vrai. Mais chaque règle a ses exceptions. »
« Une exception, dites-vous...... ? »
« Par exemple, dans une urgence comme une crise financière ? »
« ...... ! »
« Dans ce cas, les institutions forment leurs propres équipes de jugement interne. Elles décident non pas par des listes de contrôle, mais par une logique situationnelle. »
« Vous ne suggérez sûrement pas de provoquer une crise financière.... ? ! »
L'équipe juridique semblait choquée.
Je fis un geste de la main.
« C'est juste une façon de parler. Le point est qu'il faut une "situation spéciale" qui les force à sortir de leurs processus habituels. »
« Vous parlez de quelque chose comme une guerre des monnaies............... ? »
L'équipe juridique semblait se rappeler ce que j'avais fait en Chine.
Ils devinrent bientôt pâles.
« C'est…. trop dangereux ! Bien sûr, Sean a du capital, mais............... ! Déclencher un événement macro sur une seule entreprise est fatal ! Il n'y a aucune justification ! »
Ils avaient raison.
Dans le cas de la Chine, il y avait au moins une justification. La justification de stabiliser une situation déjà explosive. La cause de protéger les investisseurs particuliers.
Mais maintenant ?
Il y avait la justification de développer un traitement contre une maladie rare, mais cela seul ne légitimait pas d'ébranler une économie nationale.
Si j'intervenais directement, je deviendrais une cible.
La perturbation du marché sans justification équivalait à se faire des ennemis.
Même avec de l'argent, ce n'était pas quelque chose que je pouvais faire en mon nom propre.
Mais.......
Si ce n'était pas mon argent ?
« Alors je peux utiliser celui de quelqu'un d'autre. »
Des fonds massifs d'origine inconnue.
De l'argent noir intraçable.
Il se trouve que je connaissais de tels fonds.
« Le fonds de l'ombre du Triangle Club. »
Un capital secret géré en rotation par ses membres.
Mon tour était encore loin, mais par coïncidence, je savais actuellement qui le gérait.
Je pris mon téléphone.
Et trouvai immédiatement le numéro correspondant dans mes contacts et appuyai sur le bouton d'appel.